Ahead MPC Meet la semaine prochaine: l’assouplissement des prix mondiaux des denrées alimentaires et les espoirs de pluie donnent une marge de manœuvre à RBI

Economie

Les prix alimentaires mondiaux semblent baisser. Cela, et les prévisions actualisées du Département météorologique indien (IMD) d’une mousson meilleure que la normale, devraient être de bonnes nouvelles alors que le comité de politique monétaire (MPC) de la Banque de réserve de l’Inde se réunit du 6 au 8 juin dans un contexte d’inquiétudes concernant l’inflation.

L’indice des prix alimentaires de l’Organisation des Nations unies pour l’alimentation et l’agriculture (FAO) a chuté pour le deuxième mois consécutif à 157,4 points en mai. L’indice, qui est une moyenne pondérée des prix mondiaux d’un panier de produits alimentaires sur une valeur de période de référence (prise à 100 pour 2014-16), avait atteint un record de 159,7 points en mars et 158,3 points en avril.

La baisse de l’indicateur de référence des prix internationaux des denrées alimentaires survient alors que les sous-indices « céréales » et « viande » de l’indice global de la FAO ont atteint de nouveaux sommets de 173,4 points et 122 points respectivement en mai. Mais cela a été compensé par une baisse significative du sous-indice « huiles végétales » (d’un pic de 251,8 points en mars à 237,5 en avril et 229,3 en mai) ainsi que ceux des « laitiers » (de 146,7 points en avril à 141,6 en mai) et « sucre » (121,5 en avril à 120,3 points en mai).

Les données de la FAO suggèrent clairement que les prix mondiaux ont chuté par rapport à leurs sommets de mars/début avril dans le cas des huiles végétales et des produits laitiers. Le contrat à terme sur l’huile de palme brute le plus actif a clôturé à 6 468 ringgits par tonne sur la bourse des dérivés de Bursa Malaysia jeudi, après s’être négocié à un sommet à vie de 7 268 le 9 mars.

Les prix de la poudre de lait écrémé sont également passés de 4 599 $ à 4 116 $ la tonne lors des ventes aux enchères bimensuelles de Global Dairy Trade entre le 5 avril et le 17 mai, tout en baissant encore davantage, passant de 7 111 $ la tonne le 15 mars à 6 043 $ le 17 mai pour la matière grasse laitière anhydre ( ghee).

La baisse des cours mondiaux se traduit par une baisse de l’inflation domestique, notamment pour les matières premières largement importées (huiles végétales). Elle a un impact similaire sur les matières premières dont les prix domestiques sont liés aux niveaux de parité des exportations.

L’effondrement des prix de la poudre et de la graisse, d’abord sur le marché international puis sur le marché intérieur, a déjà conduit les laiteries du Maharashtra à réduire considérablement les taux d’approvisionnement en lait de vache de `35-36 à Rs 32-33 le litre depuis la première semaine de mai. Les prix pourraient encore baisser une fois que la disponibilité du fourrage augmentera avec l’arrivée de la mousson.

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La situation de l’inflation alimentaire en Inde s’est également améliorée grâce aux mesures de gestion de l’offre prises par le Centre. Cela comprend l’interdiction des exportations de blé (dissociant ainsi les réalisations nationales de la flambée des prix internationaux) et l’autorisation d’importer jusqu’à 2 millions de tonnes chacun de soja brut et de tournesol à droit nul (pour contrer partiellement l’effet des restrictions indonésiennes sur les expéditions d’huile de palme).

Même pour les céréales, où la FAO a attribué l’indice des prix record de mai à la décision d’interdiction des exportations de blé de l’Inde, les prix internationaux devraient se détendre avec la récolte de la récolte russe. Russie

devrait exporter 39 millions de tonnes (mt) sur une production totale de 85 mt au cours de la nouvelle campagne 2022-23 (juillet-juin), contre des chiffres correspondants de 32-32,5 mt et 76 mt en 2021-22.

Les prix du blé au Chicago Board of Trade sont un indicateur de l’amélioration de l’offre dans les jours à venir : ils se situent désormais entre 10,5 et 10,6 $ le boisseau, après avoir franchi les niveaux de 12,8 $ le 17 mai à la suite de l’interdiction d’exportation indienne.

Mais ce ne sont pas seulement les prix mondiaux, où l’indice de la FAO est passé d’un creux de 91,1 points en mai 2020 (au plus fort des blocages de Covid-19 dans le monde) au record de 159,7 points en mars 2022 (après la crise russe). invasion de l’Ukraine) — il y a aussi de l’espoir dans la prédiction d’une mousson « normale ». Le 31 mai, l’IMD a prédit des précipitations cumulées pour le pays pendant la saison de mousson du sud-ouest de quatre mois (juin-septembre) à 103% de la moyenne historique sur longue période (LPA). L’IMD avait prédit des précipitations à 99% de la LPA dans sa première prévision du 14 avril.

Sur les deux plans – la baisse des prix mondiaux des denrées alimentaires et la perspective d’une bonne mousson – les membres du MPC peuvent peut-être se permettre de respirer un peu plus facilement que lors de la réunion « hors cycle » du 2 au 4 mai qui a entraîné des hausses drastiques des taux d’intérêt. et mesures de resserrement monétaire

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