Alors que RBI se précipite pour apprivoiser la bête de l’inflation, voici ce que sera son futur plan d’action; les experts disent

Economie

Alors que la bête inflationniste continue de ronger la croissance économique, le comité de politique monétaire de la Banque de réserve de l’Inde a décidé à l’unanimité de maîtriser cette hausse « abrupte » de l’inflation en augmentant les taux d’intérêt de 50 points de base. Maintenant, alors que les prix du pétrole brut continuent d’augmenter, que les prix des produits laitiers et alimentaires tels que les tomates pincent les poches des consommateurs et que l’activité commerciale est toujours en reprise, les économistes prévoient davantage de hausses de taux anticipées de la part de la banque centrale lors des prochaines réunions du MPC. Les experts prévoient une hausse des taux de 75 à 100 points de base d’ici la fin de l’année en cours, avec le quantum de hausses lors de la prochaine réunion du MPC en août.

Les experts disent que la décision de RBI de relever les taux est conforme aux attentes du marché et montre qu’elle continuera à donner la priorité à l’inflation. Selon un sondage Bloomberg auprès de 41 économistes, 17 d’entre eux s’attendaient à ce que la RBI relève le taux d’intérêt de référence de 50 points de base. RBI a également relevé les projections d’inflation pour l’exercice 2023 de 100 points de base à 6,7 %. Cependant, il reste inférieur aux estimations des économistes et des prévisionnistes privés, qui voient l’inflation grimper au-dessus de 7 % cette année. L’inflation est restée supérieure à 6 % jusqu’à présent cette année, c’est-à-dire au-dessus de la limite de tolérance supérieure de la RBI.

Voici un résumé de ce que les experts attendent des prochaines réunions de politique monétaire. La réunion du MPC d’août est prévue du 2 au 4 août.

« Je me demande si des taux d’intérêt plus élevés ne nuisent pas à la croissance, comment cela contribuera-t-il à faire baisser l’inflation » : Nikhil Gupta, économiste en chef, Motilal Oswal

« Fait intéressant, alors que la RBI augmente sa prévision d’inflation pour l’exercice 23 à 6,7 %, la projection de croissance du PIB reste inchangée à 7,2 %. Nous nous demandons si des taux d’intérêt plus élevés ne nuisent pas à la croissance, comment contribueront-ils à faire baisser l’inflation ? Cela suggère également que la majeure partie de l’excès d’inflation est due à des facteurs mondiaux/du côté de l’offre. Étant donné que la RBI continue de prévoir une forte croissance, il est très probable qu’elle délivre une autre hausse de 25 points de base le 4 août avant de faire une pause. Nous craignons que la croissance ne connaisse une sérieuse décélération au S2FY23 et FY24 en raison d’un resserrement aussi prononcé et de contraintes structurelles.

« La banque centrale tente de faire sortir l’inflation du parc mais est encore loin d’avoir terminé » : Aurodeep Nandi, économiste indien, Nomura

« Pour faire sortir l’inflation élevée du parc, les banques centrales doivent sortir du pli et sortir avec une politique monétaire stricte. La hausse d’aujourd’hui de 50 points de base en plus d’une hausse de 40 points de base entre les réunions en mai reflète le fait que l’inflation se fraie un chemin vers le haut de la liste des priorités de la RBI et qu’elle cherche tardivement à rattraper la courbe. La révision à la hausse par RBI des prévisions d’inflation pour l’exercice 2023 à 6,7 % contre 5,7 % en avril était également conforme à nos attentes, mais toujours inférieure à notre prévision de 7,2 %. Nous pensons donc que nous sommes encore loin de la ligne d’arrivée et que d’autres hausses de taux anticipées sont en vue.

« RBI pourrait augmenter les taux repo à 5,25 % d’ici août » : Suvodeep Rakshit, économiste principal chez Kotak Institutional Equities

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« La décision de la RBI de relever le taux repo de 50 points de base ainsi que d’augmenter l’estimation de l’inflation de 100 points de base était conforme aux attentes du marché. Le ton de la politique continue d’être belliciste et nous nous attendons à ce que la RBI continue de relever le taux de prise en pension pour garantir un taux directeur réel neutre à légèrement positif. Nous prévoyons une hausse de 35 points de base du taux de repo dans la politique d’août à 5,25 % et un taux de repo à 5,75 % d’ici la fin de l’exercice 2023. En plus de pousser le taux repo au-dessus du niveau pré-pandémique, une hausse de 35 points de base signalerait également une normalisation progressive des actions politiques tout en étant suffisamment belliciste. Nous prévoyons également une nouvelle hausse de 50 points de base du CRR à 5 % d’ici la fin de l’exercice 2023 pour ramener les conditions de liquidité vers les niveaux d’avant la pandémie. »

« La décision de MPC signale son intention de maintenir l’inflation au centre de la prise de décision » : Rahul Bajoria, MD & Chief India Economist, Barclays

« La RBI a revu à la hausse ses prévisions d’inflation, mais a maintenu ses projections de croissance. Cela signale son intention de maintenir l’inflation au centre de sa prise de décision et son désir de revenir à la position politique pré-COVID dès que possible. Nous nous attendons maintenant à ce que le taux directeur atteigne 5,75 % d’ici décembre, contre 5,15 % plus tôt. Comme le résultat politique d’aujourd’hui était globalement conforme aux attentes, nous pensons que cela envoie un signal très fort indiquant que la banque centrale ne ressent plus le besoin d’aller au-delà des attentes du marché en procédant à des hausses de taux.

« Nous pourrions assister à une hausse des taux de 100 points de base d’ici décembre » : Rajani Sinha, économiste en chef, CareEdge

« La RBI a révisé sa projection d’inflation pour l’exercice 23 en forte hausse de 100 points de base à 6,7 %, signalant les inquiétudes accrues concernant la hausse des pressions sur les prix. Les prix intérieurs ont été orientés à la hausse et ne montrent aucun signe de répit, les inquiétudes croissantes concernant l’inflation se généralisant. Ainsi, un défi à relever pour la RBI serait non seulement de limiter les effets de second tour de la hausse de l’inflation, mais aussi d’empêcher l’inflation de se nourrir d’elle-même. Cependant, comme la RBI donne la priorité au contrôle de l’inflation, elle devra marcher sur la corde raide afin de soutenir la reprise économique naissante en cours. À l’avenir, nous nous attendons à ce que le taux directeur des prises en pension soit relevé d’au moins 100 points de base au cours de l’exercice en cours, cela dépendra toutefois de l’évolution de la dynamique inflation-croissance.

« L’inflation des deux prochains trimestres devrait rester supérieure à 7 % » Madhavi Arora, économiste principal, Emkay Global Financial Services :

« Le triple coup dur des chocs sur les prix des matières premières, des chocs sur la chaîne d’approvisionnement et de la croissance résiliente a déplacé la fonction de réaction en faveur de la maîtrise de l’inflation. La fonction de réaction évolue maintenant avec des macro-réalités fluides. Les empreintes d’inflation des deux prochains trimestres devraient dépasser 7 %, ce qui pourrait faire pression sur la RBI pour qu’elle agisse le plus tôt possible. L’exercice 2023 pourrait donc encore voir les taux augmenter de plus de 75 points de base, la RBI montrant désormais son intention de maintenir les taux réels neutres ou supérieurs pour atteindre rapidement les niveaux d’avant Covid.

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