Amélioration de l’intérêt des investisseurs : dividendes et rachats d’actions pour régir désormais la rémunération des UAP

Economie

Le Centre a décidé d’ajouter le paiement des dividendes et les rachats d’actions à la matrice de performance des entreprises du secteur public central (CPSE) à partir de l’exercice en cours, une mesure visant à améliorer l’intérêt des investisseurs pour ces entreprises. Selon nos sources, la rémunération liée à la performance du personnel du CPSE sera liée au « rendement total pour les actionnaires » (TRS), qui comprendra des objectifs annuels de dividendes et de rachats, en dehors de la capitalisation boursière, le seul critère suivi actuellement.

Le TRS fera partie du protocole d’accord annuel que les entreprises publiques signent avec les ministères administratifs concernés. Un comité interministériel, qui comprend le ministère des Finances et le Niti Aayog, ainsi que divers ministères administratifs, a approuvé les nouvelles normes, ont ajouté les sources. Auparavant, la direction de l’investissement et de la gestion des actifs publics (Dipam) avait plaidé pour « un régime de dividendes prévisible et échelonné » qui, selon elle, permettrait aux CPSE d’éviter le report des paiements annuels en libérant des ressources payables uniquement pendant le dernier trimestre d’une année. an. « Une politique de dividendes cohérente contribuerait également à raviver l’intérêt des investisseurs et à améliorer le sentiment du marché pour les actions CPSE, car la prévisibilité des paiements de dividendes réguliers / trimestriels attirerait des investisseurs de qualité vers les actions CPSE et les conserverait dans l’espoir d’un futur dividende », a déclaré le département dans une note. Dans le processus, le gouvernement, en tant que principal actionnaire, recevrait également des dividendes prévisibles et périodiques », a déclaré la Dipam.

Le changement des critères de performance du protocole d’accord devrait aider les recettes non liées à la dette du gouvernement – tandis que l’amélioration du m-cap et les rachats stimuleront les recettes de désinvestissement (capital non lié à la dette), les dividendes renforceront les recettes non fiscales.

Les CPSE, avec un capex annuel d’au moins Rs 500 crore, ont investi environ 2 000 milliards de roupies au cours de l’exercice 20, 2 150 milliards de roupies au cours de l’exercice 21 et 2 190 milliards de roupies au cours de l’exercice 22, malgré la pandémie lorsque le secteur privé était en mode attente. « L’évolution de la capitalisation boursière ne reflétait pas à elle seule la véritable contribution des CPSE au Trésor public. En plus de la variation du cours de l’action, TRS captera les dividendes, l’impôt sur les dividendes et également les rachats par les CPSE », a déclaré un haut responsable à FE.

Les CPSE ont racheté leurs propres actions d’une valeur d’environ Rs 19 000 crore au cours de l’EX17. Même si le rythme a diminué par la suite, le rachat par les UAP continue d’être une source de revenus de désinvestissement pour le Centre. Le 17 juin, le Centre a déclaré avoir reçu 497 crores de roupies du rachat d’actions par la société d’État GAIL. Quelques rachats supplémentaires sont prévus cette année. Cependant, les possibilités de rachat dans de nombreuses grandes CPSE se sont réduites, car les participations du Centre dans de nombreuses grandes CPSE cotées en bourse telles qu’Indian Oil Corporation et NTPC ont déjà chuté à environ 51 %.

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Le département des entreprises publiques (DPE) révisera prochainement les directives du PRP dans le sens mentionné ci-dessus, ont ajouté les sources. Cela signifie que tout dérapage de la performance sur ces paramètres pourrait entraîner une dégradation de la note de performance d’une entreprise et une réduction conséquente de la rémunération variable de son personnel.

Actuellement, le PRP peut atteindre 150 % du salaire de base pour les CMD alors qu’il est de 40 % pour les officiers les plus bas, si la note de la performance du PSU est « excellente » (un score supérieur à 90 %), ce qui garantit 100 % de PRP admissibilité. Un déclassement ferait passer la note du protocole d’accord de « excellent » à « très bon » et de « très bon » à « bon », entraînant une réduction de 100 % d’éligibilité à la rémunération liée à la performance pour une excellente note à 80 % et 60 % , respectivement. Un score inférieur à 50 % signifie que le personnel se verra refuser le PRP.

Le 9 novembre 2020, Dipam avait conseillé aux CPSE de s’efforcer de verser des dividendes plus élevés en tenant compte de facteurs pertinents tels que la rentabilité, les exigences d’investissement, les liquidités/réserves et la valeur nette, après avoir observé que de nombreux CPSE envisagent généralement de ne verser qu’un dividende minimum conformément aux directives. . Selon les directives du Dipam, les CPSE verseraient un dividende annuel minimum de 30 % du bénéfice après impôt ou de 5 % de la valeur nette, selon le montant le plus élevé.

En mai 2016, le gouvernement a déclaré que chaque CPSE ayant une valeur nette supérieure à Rs 2 000 crore et un solde en espèces et en banque supérieur à Rs 1 000 crore devrait exercer l’option de racheter une partie de ses actions à compter de l’exercice 2017. Les règles de restructuration du capital ont porté leurs fruits puisque 7 UAP ont racheté des actions d’une valeur de Rs 18 963 crore ou 41% de la réception totale de désinvestissement de Rs 46 247 crore au cours de l’EX17.

En plus de récompenser les actionnaires, l’un des arguments en faveur des rachats de PSU, généralement avec une prime par rapport au prix en vigueur, a été qu’une telle décision rallierait les actions des sociétés car les actions rachetées seraient éteintes.

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