Courbe des rendements des titres publics indiquant une amélioration des perspectives économiques à long terme: article RBI

Economie

Les mouvements sur la courbe des rendements des titres publics (g-sec) indiquent une amélioration des perspectives économiques à long terme du pays, a déclaré jeudi un document rédigé par des membres du personnel de RBI, dont le sous-gouverneur Michael Patra.

Le document indique que la courbe de rendement g-sec contient des indices importants sur le comportement probable de l’économie.

On peut noter qu’au cours des deux dernières années, les efforts politiques se sont concentrés sur l’aide à l’économie pour se remettre des revers de la pandémie, mais la flambée de l’inflation a conduit la RBI à se concentrer sur la maîtrise de la hausse des prix en augmentant les taux.

Ces hausses ont conduit beaucoup à croire que les efforts de contrôle de l’inflation auront un coût en érodant les perspectives de croissance. Le PIB a augmenté de 8,7 % au cours de l’exercice 22 après une contraction de 6,6 % au cours de l’exercice 21, et la RBI estime qu’il augmentera de 7,2 % au cours de l’exercice 23.

« La courbe des taux indique une amélioration des perspectives de croissance à long terme et une hausse des anticipations d’inflation ex ante », a écrit Patra, qui dirige la fonction cruciale de politique monétaire à la banque centrale, dans l’article publié dans le bulletin mensuel.

La courbe des rendements est devenue plus raide et concave, a-t-il déclaré, ajoutant que cela reconfirme les attentes d’un resserrement de la politique monétaire dans la période à venir.

L’article, qui ne représente pas le point de vue institutionnel, a déclaré que la pente de la courbe des taux s’est accentuée avec le début de l’assouplissement de la politique liée à la pandémie, qui s’est inversée lors de la récente phase de resserrement de la politique, où la RBI a relevé les taux de 0,90% en deux actions depuis le 4 mai.

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Il a expliqué que c’est le niveau et la courbure de la courbe des rendements, plutôt que sa pente, qui contiennent des informations utiles sur les attentes du marché concernant les perspectives économiques et les attentes d’inflation.

« … La courbe des rendements est concave par rapport aux niveaux de 2019, ce qui indique un renforcement des perspectives de reprise, des attentes d’inflation plus élevées et donc des attentes du marché concernant une normalisation de la politique monétaire en début de période », a-t-il déclaré.

La courbure a fortement augmenté pendant l’assouplissement lié à la pandémie et après l’annonce du budget de l’Union d’un important programme d’emprunt sur le marché pour 2021-22 jusqu’à l’annonce du G-SAP en avril 2021, a-t-il déclaré.

En ce qui concerne le niveau, il a déclaré que le niveau de la courbe des taux a augmenté depuis 2021 après une forte baisse pendant la pandémie, a-t-il déclaré.

L’article utilise un modèle macro-rendement de l’espace d’état pour montrer que, contrairement aux économies avancées, c’est le niveau et la courbure de la courbe des rendements plutôt que sa pente qui contiennent des informations utiles sur les attentes du marché concernant les perspectives économiques et les attentes d’inflation, a-t-il déclaré.

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