La Fed est susceptible de signaler des hausses de taux d’un demi-point jusqu’en septembre après le rapport sur l’inflation

Le département du Travail a rapporté vendredi que l’indice des prix à la consommation avait augmenté de 8,6% en mai par rapport au même mois il y a un an, poussant l’inflation à un nouveau sommet en 40 ans. La hausse des prix du carburant et les perturbations de la chaîne d’approvisionnement dues à la guerre de la Russie contre l’Ukraine ont fait grimper les prix ces derniers mois.

La Fed a relevé ses taux le mois dernier d’un demi-point de pourcentage pour la première fois depuis 2000, portant son taux d’intérêt à court terme de référence dans une fourchette comprise entre 0,75 % et 1 %.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré que la banque centrale pourrait continuer à augmenter les taux à ce rythme jusqu’à ce qu’elle voie des preuves concluantes que l’inflation ralentit, et le rapport de vendredi a proposé le contraire.

« En vérité, ce n’est pas le moment de faire des lectures extrêmement nuancées de l’inflation. Nous devons voir l’inflation baisser de manière convaincante… et jusqu’à ce que nous voyions cela, nous allons continuer », a déclaré M. Powell dans une interview le mois dernier. « Nous n’allons pas supposer que nous avons réussi jusqu’à ce que nous le voyions, et nous ne le voyons pas pour le moment. »

Quelques responsables de la Fed avaient suggéré qu’après quelques lueurs de décélération de l’inflation ces derniers mois, la banque centrale pourrait être en mesure de ralentir les hausses de taux à une augmentation plus traditionnelle d’un quart de point en septembre.

Mais plusieurs autres, dont la vice-présidente Lael Brainard, le gouverneur de la Fed Christopher Waller et la présidente de la Fed de Cleveland Loretta Mester, ont indiqué qu’ils pourraient facilement se pencher vers des augmentations d’un demi-point à l’automne.

« Si nous ne voyons pas le genre de décélération dans les chiffres mensuels de l’inflation… alors il pourrait bien être approprié d’avoir une autre réunion où nous procédons en même temps [half-percentage-point] rythme », a déclaré Mme Brainard sur CNBC la semaine dernière.

Mme Mester a fait des commentaires similaires la semaine dernière. Si d’ici septembre, « les lectures mensuelles sur l’inflation fournissent des preuves convaincantes que l’inflation diminue, alors le rythme des augmentations de taux pourrait ralentir, mais si l’inflation ne s’est pas modérée, alors un rythme plus rapide d’augmentation des taux pourrait être nécessaire », a-t-elle déclaré. dans un discours.

L’inflation était généralisée en mai, une mesure des coûts du logement affichant sa plus forte hausse mensuelle depuis 1990. En raison de la façon dont l’inflation des loyers et du logement est compilée, les données communiquées pour l’indice des prix à la consommation sont fortement décalées. Le résultat est que les coûts du logement pourraient continuer à maintenir une pression élevée sur l’inflation tout au long de l’été.

La Fed pensait initialement l’année dernière que la flambée de l’inflation s’atténuerait d’elle-même, mais la banque centrale a abandonné ce point de vue en novembre au milieu de signes de déséquilibres croissants sur le marché du travail.

Les responsables avaient misé sur une baisse de l’inflation à mesure que les chaînes d’approvisionnement s’amélioraient. Mais l’invasion de l’Ukraine par la Russie a fait grimper les prix des denrées alimentaires, de l’énergie et des matières premières. De nouveaux blocages en Chine menacent d’aggraver les goulots d’étranglement.

Le personnel de la Fed a légèrement relevé sa projection d’inflation lors de la réunion du mois dernier en raison de la lente résolution des contraintes d’approvisionnement, d’une projection plus élevée des prix des importations et d’un jugement selon lequel les augmentations de salaires feraient monter les prix des services plus que prévu.

Des marchés du travail plus serrés et de faibles taux d’inoccupation des logements pourraient alimenter les salaires et les loyers, respectivement, qui sont deux sources d’inflation qui ont tendance à être plus persistantes et plus difficiles à extraire de l’économie sans ralentissement.

La perspective d’une hausse des prix des services, qui sont particulièrement à forte intensité de main-d’œuvre, pourrait facilement anéantir les gains que de nombreux économistes s’attendent encore à voir alors que la chaîne d’approvisionnement des biens s’améliore à un moment donné.

Écrire à Nick Timiraos à nick.timiraos@wsj.com