Fitch relève les perspectives de l’Inde à « stables » et conserve sa note

Economie

Fitch Ratings a révisé vendredi à la hausse ses perspectives pour la notation de défaut des émetteurs (IDR) à long terme de l’Inde en devises étrangères de « stable » à « négative » après un écart de deux ans. Mais il a conservé sa note souveraine pour le pays à la note d’investissement la plus basse de «BBB-» depuis 16 ans maintenant.

L’amélioration des perspectives de l’agence fait suite à son évaluation selon laquelle les risques baissiers pesant sur la croissance à moyen terme ont diminué en raison de la « rapidité de la reprise économique et de l’atténuation des faiblesses du secteur financier » de l’Inde, malgré les vents contraires à court terme du choc mondial des prix des matières premières.

Avec cela, Fitch a rejoint ses pairs S&P et Moody’s en attribuant des notes et des perspectives similaires pour l’Inde.

Cependant, l’agence a réduit ses prévisions de croissance pour l’exercice 23 en Inde à 7,8 %, contre 8,5 % annoncées en mars, déclarant que la pression inflationniste élevée a freiné la dynamique de croissance. L’estimation réduite sera toujours bien supérieure à la projection de croissance médiane de 3,4 % de l’agence pour les pairs de même notation.

« Les fortes perspectives de croissance à moyen terme de l’Inde par rapport à ses pairs sont un facteur de soutien clé pour la notation et soutiendront une amélioration progressive des paramètres de crédit », a déclaré Fitch.

Entre l’exercice 24 et l’exercice 27, il s’attendait à ce que la croissance réelle de l’Inde soit d’environ 7 %, soutenue par les efforts du gouvernement en matière d’infrastructures, le programme de réformes et l’atténuation des pressions dans le secteur financier.

Fitch prévoit une inflation moyenne de 6,9 ​​% au cours de l’exercice 23, contre 5,5 % l’année précédente, en raison d’une hausse des prix mondiaux des matières premières. L’agence s’attend à ce que la banque centrale continue d’augmenter le taux de repo à 6,15% d’ici le prochain exercice, contre 4,9% actuellement. La RBI a relevé cette semaine le taux repo de 50 points de base à 4,90%, la deuxième augmentation depuis mai, et a relevé ses prévisions d’inflation pour l’exercice 23 à 6,7% contre 5,7%.

L’augmentation de la facture des importations de pétrole pourrait faire grimper le déficit du compte courant du pays à 3,1 % du PIB au cours de l’exercice 23, contre seulement 1,5 % lors de l’exercice précédent, mais des exportations résilientes pourraient atténuer la détérioration. Cependant, malgré les prix élevés du pétrole, les risques externes restent relativement bien contenus en raison du tampon de change de RBI, qui, bien sûr, pourrait passer à 563 milliards de dollars au cours de l’exercice 23 contre 607 milliards de dollars un an auparavant.

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Alors que la forte croissance du PIB nominal a facilité une baisse à court terme du ratio dette/PIB élevé du pays, « les finances publiques restent une faiblesse du crédit, le ratio de la dette se stabilisant globalement, sur la base de nos prévisions de déficits importants persistants ». « La note équilibre également la résilience extérieure de l’Inde grâce à de solides réserves de change par rapport à certains indicateurs structurels en retard », a-t-il déclaré.

Aidé par une forte accélération de la croissance du PIB nominal à court terme, le ratio dette/PIB élevé de l’Inde pourrait chuter à 83 % au cours de l’exercice 23 contre 87,6 % au cours de l’exercice 21. Cependant, il reste encore élevé par rapport à la médiane des pairs de 56 %. « Au-delà de l’exercice 23, cependant, nos attentes d’un léger resserrement du déficit budgétaire et de la hausse des coûts d’emprunt souverains feront légèrement augmenter le ratio d’endettement à environ 84 % d’ici l’exercice 27, même dans l’hypothèse d’une croissance du PIB nominal d’environ 10,5 % », Ça disait.

Fitch a prédit que les récentes réductions des droits d’accise sur le carburant et l’augmentation des subventions (environ 0,8 % du PIB) feront grimper le déficit de l’administration centrale à 6,8 % du PIB, contre l’objectif budgétisé de 6,4 %, malgré une croissance robuste des revenus.

L’agence s’attend à ce que le déficit budgétaire des administrations publiques se réduise à un rythme modeste au cours des prochaines années, atteignant 8,9 % du PIB d’ici l’exercice 25. Le plan du gouvernement central visant à contenir son déficit budgétaire à 4,5 % d’ici l’exercice 26 « pourrait s’avérer difficile ».

À 26 %, la part élevée des paiements d’intérêts dans les recettes publiques au cours de l’exercice 22, contre une médiane de 7 % chez des pairs à notation similaire, limite la flexibilité budgétaire de l’Inde, en particulier dans le contexte de la hausse des rendements des obligations souveraines.

L’agence a reconnu que la dette publique en devises étrangères de l’Inde ne représente que 5% de sa dette totale (la médiane BBB atteint 33%) et que seuls 2% des titres publics sont détenus par des non-résidents. « Cependant, des besoins de financement budgétaire importants et soutenus sont susceptibles de contribuer à une éviction des prêts du secteur privé et à des coûts d’emprunt plus élevés », a-t-il déclaré.

Les pressions sur le secteur financier du pays s’atténuent et la détérioration potentielle de la qualité des actifs due au choc pandémique semble gérable. Mais il y a des risques à mesure que les mesures d’abstention se dissipent, a déclaré l’agence.

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