Hausse des taux hors cycle effectuée pour éviter une décision plus difficile en juin: les procès-verbaux du comité de politique monétaire expliquent les raisons de l’action de la RBI

Par Shashank Didmishe

La conjonction de plusieurs tempêtes a incité le Comité de politique monétaire (MPC) à opter pour une hausse hors cycle de 40 points de base du taux repo le 4 mai, selon le procès-verbal du panel de fixation des taux publié mercredi. « Alors que plusieurs tempêtes frappent ensemble, notre réponse de politique monétaire doit être considérée comme une étape importante pour stabiliser le navire. Les preuves indiennes et mondiales montrent clairement que la persistance d’une inflation élevée nuit à l’épargne, à l’investissement, à la compétitivité et à la croissance », a déclaré le gouverneur de la Reserve Bank of India (RBI), Shaktikanta Das.

Das a cité la hausse des prix mondiaux des produits de base et des denrées alimentaires, les tarifs de l’électricité et l’invasion russe de l’Ukraine comme les principaux facteurs qui ont provoqué l’inflation et eu un impact sur la croissance. L’impact de ces facteurs devrait durer beaucoup plus longtemps que prévu. « Par conséquent, il devient nécessaire d’agir par le biais d’une réunion politique hors cycle. Attendre un mois avant le MPC de juin reviendrait à perdre autant de temps alors que les pressions inflationnistes liées à la guerre s’accentuaient. De plus, cela peut nécessiter une action beaucoup plus forte dans le MPC de juin, ce qui est évitable », a déclaré Das.

Le vice-gouverneur de la RBI et membre du MPC, Michael Debabrata Patra, a déclaré lors de la réunion, tenue les 2 et 4 mai, que dans ce milieu, une approche mesurée et une tête froide sont justifiées. « De récentes données entrantes suggèrent que les macro-fondamentaux de l’Inde, à l’exception des aliments importés et de l’inflation du carburant, sont toujours intacts et en phase avec la reprise qui a fait son chemin avec ténacité à travers les vagues de la pandémie », a observé Patra.

Le procès-verbal cite le professeur Jayanth R Varma qui a déclaré que, puisque le choc de croissance de l’économie indienne est moins grave que prévu et que les estimations suggèrent que l’économie fait face raisonnablement bien aux tensions géopolitiques et aux blocages chinois, il est devenu nécessaire de précharger le taux d’action. Selon Varma, les risques d’inflation se sont accentués en termes d’ampleur et de persistance depuis avril.

Il me semble que plus de 100 points de base de hausses de taux doivent être réalisées très prochainement. Ma préférence va donc à une augmentation de 50 points de base du taux repo lors de cette réunion », a-t-il déclaré. « De plus, il y a beaucoup de rattrapage à faire parce que le MPC (a) a à juste titre donné la priorité à la reprise économique au plus fort de la pandémie en 2020 et au début de 2021, et (b) a retardé la normalisation en poursuivant les orientations prospectives pendant bien trop longtemps. après la fin de la pandémie.

Varma a déclaré que les raisons d’une augmentation de seulement 40 points de base n’étaient pas claires pour lui, car tout avantage psychologique lié au maintien de la hausse en dessous de 50 points de base était compensé par la simplicité et la clarté d’un déplacement par multiples de 25 points de base. « De plus, réduire la hausse de 10 points de base maintenant nécessiterait une hausse supplémentaire de 10 points de base à un moment donné (et peut-être plus tôt que tard) », a-t-il déclaré.

Les six membres du MPC ont voté pour augmenter le taux de prise en pension de 40 points de base à 4,4 %, la première augmentation depuis août 2018. Le MPC a également voté à l’unanimité pour rester accommodant tout en se concentrant sur le retrait de l’accommodement pour s’assurer que l’inflation reste dans les objectif à l’avenir, tout en soutenant la croissance. La prochaine réunion du MPC est prévue du 6 au 8 juin.