Il est peu probable que la RBI devienne ultra-défensive à l’égard de la roupie : la banque centrale révisera ses prévisions d’inflation en juin

Economie

La Reserve Bank of India (RBI) continuera d’intervenir sur le marché des changes pour atténuer la volatilité de la roupie, mais il n’est pas prévu de contenir la monnaie à un certain niveau, ont indiqué des sources proches des développements. La banque centrale révisera à la hausse ses prévisions d’inflation dans sa révision de juin, car la pression sur les prix des aliments et du carburant s’est intensifiée depuis sa projection d’avril.

Les interventions de la RBI ont aidé la roupie à se redresser au cours des deux dernières séances, après avoir atteint un creux record de 77,46 contre le billet vert lundi. La monnaie a augmenté de 22 paise au cours des deux dernières sessions.

Cependant, il est peu probable que la banque centrale fasse un effort supplémentaire pour défendre la roupie, pas plus qu’elle ne permettra à la monnaie nationale de chuter davantage, ont-ils ajouté. « La banque centrale et le gouvernement veulent s’assurer qu’il n’y a pas de secousses dans le mouvement de la roupie ; un mouvement ordonné est ce qu’ils recherchent », ont déclaré les sources.

En avril, la RBI a fortement révisé à la hausse ses prévisions d’inflation pour l’EX23 à 5,7 % contre 4,5 % (raffermies avant la guerre d’Ukraine), avec un T1 à 6,3 %. L’inflation du commerce de détail en Inde devrait avoir atteint un sommet de 18 mois de 7,5 % en avril, selon les analystes. Cependant, tout en relevant le taux repo en mai, elle s’est abstenue de réviser hors cycle sa prévision d’inflation.

Les banques centrales du monde entier, confrontées à la tâche peu enviable de gérer l’arbitrage entre l’inflation et la croissance, pourraient chercher à faire baisser la demande dans les mois à venir par des mesures de resserrement. Alors que les prix des intrants ont grimpé en flèche ces derniers mois, les efforts de répercussion des producteurs ont eu un succès limité, également dans certains secteurs, en raison de la faiblesse de la demande privée au sens large.

Au milieu des informations selon lesquelles la RBI pourrait devoir recourir à un resserrement agressif dans les mois à venir pour freiner l’inflation galopante, des sources ont déclaré qu’elle assurerait d’abord un retrait progressif et calibré de l’excès de liquidité sur une période pluriannuelle de manière non perturbatrice. Ce n’est qu’après cela qu’il pèsera sur de nouvelles mesures de resserrement, si la situation le justifie, ont déclaré les sources.

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La baisse des réserves de change du pays au cours des dernières semaines – de 630 milliards de dollars avant la guerre d’Ukraine à 598 milliards de dollars au 29 avril – a davantage été causée par les «pertes de valorisation» des avoirs en devises en raison de l’affaiblissement des devises étrangères par rapport au dollar. que par toute tentative de contenir la chute de la roupie, ont déclaré les sources.

Même si le rendement des titres publics de référence à 10 ans a baissé d’environ 25 points de base au cours des deux derniers jours en raison des spéculations croissantes selon lesquelles la banque centrale pourrait acheter de la dette publique pour freiner les rendements élevés, les sources ont déclaré qu’une telle décision est hautement peu probable.

« Il n’y a pas de plan pour le faire. La hausse du rendement du G-sec au cours des dernières semaines a été motivée par des facteurs externes (comme la hausse des taux d’intérêt américains, la hausse des prix du pétrole, etc.), les incertitudes entourant la reprise économique mondiale et les craintes d’une offre dépassant de loin la demande sur le marché obligataire. a déclaré l’une des sources.

Le rendement G-sec à 10 ans avait augmenté de 31 points de base la semaine dernière après que la banque centrale a relevé le taux directeur de référence de 40 points de base lors d’une action hors cycle le 4 mai. Le rendement a chuté de huit points de base mercredi. à 7,22 %.

Le gouverneur de la RBI, Shaktikanta Das, a déclaré le mois dernier que la banque centrale avait offert des facilités de liquidité de 17,2 billions de roupies à la suite de la pandémie, dont 11,9 billions de roupies ont été utilisées. De telles mesures d’une valeur de 5 000 milliards de roupies ont été autorisées à expirer ou retirées jusqu’à la fin de l’exercice 22.

Le mois dernier, la RBI a pris la première série de mesures en deux ans vers la normalisation de la gestion des liquidités aux niveaux antérieurs à Covid, en introduisant la facilité de dépôt permanente (SDF) comme outil de base pour aspirer les liquidités excédentaires du système. La semaine dernière, la RBI a relevé le taux repo de 40 points de base et, par conséquent, relevé le taux SDF à 4,15 % contre 3,75 % en avril.

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