La probabilité de récession monte en flèche à mesure que l’inflation s’aggrave

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Les économistes interrogés par le Wall Street Journal ont considérablement augmenté la probabilité de récession, la plaçant désormais à 44 % au cours des 12 prochains mois, un niveau généralement observé uniquement au bord ou pendant les récessions réelles.

La probabilité d’une récession a augmenté rapidement cette année, car les pressions inflationnistes sont restées fortes et la Réserve fédérale a pris des mesures de plus en plus agressives pour les maîtriser. Les économistes évaluent en moyenne la probabilité que l’économie soit en récession au cours des 12 prochains mois à 28 % dans la dernière enquête du Journal en avril et à 18 % en janvier.

Depuis que le Journal a commencé à poser la question à la mi-2005, une probabilité de récession de 44 % est rarement observée en dehors d’une récession réelle. En décembre 2007, le mois où la récession de 2007 à 2009 a commencé, les économistes ont attribué une probabilité de 38 %. En février 2020, lorsque la dernière récession a commencé, ils ont attribué une probabilité de 26 %.

Les prévisionnistes ont augmenté la probabilité de récession en raison d’un certain nombre de facteurs : des coûts d’emprunt plus élevés, un rythme fulgurant d’inflation, des problèmes de chaîne d’approvisionnement et des chocs sur les prix des matières premières résultant de la guerre en Ukraine. La plupart du temps, cependant, ils voient s’estomper les chances qu’une trajectoire plus abrupte des hausses de taux par la Fed puisse refroidir l’inflation sans induire une hausse du chômage et un ralentissement économique.

« La Fed appuie sur les freins. Il est difficile d’éviter une récession… dans cette situation », a déclaré Michael Moran, économiste en chef chez Daiwa Capital Markets America Inc.

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Les résultats de la dernière enquête ont montré une augmentation marquée des prévisions d’inflation des économistes, qui devraient terminer l’année à 7 %, contre 5,5 % dans l’enquête d’avril. Le sondage auprès de 53 économistes a été réalisé du 16 au 17 juin, après que la Fed a voté en faveur d’une forte augmentation du taux de référence des fonds fédéraux de 0,75 point de pourcentage pour le porter à une fourchette comprise entre 1,5 % et 1,75 %.

Les économistes voient le taux des fonds fédéraux à environ 3,3% à la fin de cette année, contre 2% dans l’enquête d’il y a deux mois. Cela implique au moins trois augmentations supplémentaires de 0,5 point de pourcentage en 2022. La Fed a indiqué qu’elle continuerait à relever les taux cette année au rythme le plus rapide depuis des décennies pour lutter contre l’inflation qui atteint son plus haut niveau depuis 40 ans.

Les économistes s’attendent à ce que le chômage augmente à mesure que la Fed augmente ses taux, même s’ils le voient rester à des niveaux relativement bas en comparaison historique.


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Seth Wenig/Associated Press

« Nous pensons maintenant que l’économie américaine se dirige vers une légère récession dans les mois à venir », a déclaré Greg Daco, économiste en chef pour EY-Parthenon, une société de conseil. « Alors que les consommateurs continueront à dépenser librement pour les loisirs, les voyages et l’hôtellerie au cours de l’été, un contexte d’inflation constamment élevée, la flambée des taux d’intérêt et la chute des cours boursiers éroderont le pouvoir d’achat, réduiront considérablement l’activité immobilière et limiteront les investissements et l’embauche des entreprises ».

Les économistes s’attendent à ce que le chômage augmente à mesure que la Fed augmente ses taux, même s’ils le voient rester à des niveaux relativement bas en comparaison historique. En moyenne, ils prévoient une hausse du chômage de 3,6% en mai à une moyenne de 3,7% fin 2022 et 4,2% fin 2023.

Un point positif est que les économistes s’attendent toujours à une croissance de l’économie cette année, bien qu’ils aient réduit de moitié leur projection de croissance dans l’enquête la plus récente. En moyenne, ils voient le produit intérieur brut corrigé de l’inflation augmenter de 1,3 % au quatrième trimestre 2022 par rapport à l’année précédente, contre 2,6 % dans l’enquête d’avril. L’année dernière, l’économie a augmenté de 5,5 %, la plus rapide depuis 1984, après une baisse de 2,3 % en 2020 lorsque la pandémie a commencé.

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Des données récentes suggèrent que l’économie américaine commence à ralentir sous le poids combiné de la flambée de l’inflation et de la hausse des taux d’intérêt, y compris les taux hypothécaires les plus élevés depuis 2008.

Les économistes ont réduit leurs projections de croissance de la production au deuxième trimestre ces derniers jours. Un modèle étroitement surveillé – le tracker GDPNow de la Federal Reserve Bank d’Atlanta – estime que le produit intérieur brut est en passe de rester inchangé à un taux annuel au cours des trois mois jusqu’au 30 juin. La production a chuté à un taux annuel de 1,5% au premier trimestre.

Écrire à Harriet Torry à harriet.torry@wsj.com et Anthony DeBarros à Anthony.Debarros@wsj.com

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