Lael Brainard de la Fed dit qu’il est trop tôt pour dire si l’inflation a atteint un sommet

« Si nous ne voyons pas le genre de décélération dans les impressions mensuelles d’inflation, si nous ne voyons pas une partie de cette demande vraiment chaude commencer à se refroidir un peu, alors il pourrait bien être approprié d’avoir une autre réunion où nous procédons au même [half-percentage-point] rythme », a déclaré Mme Brainard lors d’une interview sur CNBC jeudi. « Si nous constatons une décélération des impressions mensuelles, il pourrait être logique de procéder à un rythme légèrement plus lent. »

Mme Brainard a déclaré qu’il était difficile d’envisager un scénario dans lequel la Fed n’augmenterait pas les taux d’intérêt lors de cette réunion de septembre. « En ce moment, il est très difficile de voir le cas d’une pause », a déclaré Mme Brainard, qui est un membre influent de l’équipe de direction des politiques de la Fed. « Nous avons encore beaucoup de travail à faire pour ramener l’inflation à notre objectif de 2% », a-t-elle déclaré.

Les responsables étant largement unis sur la nécessité d’augmenter d’un demi-point lors des réunions politiques de la Fed en juin et juillet, le débat s’est déplacé vers ce qui devrait se passer après cela. La Fed a relevé ses taux d’intérêt d’un demi-point de pourcentage le mois dernier pour la première fois depuis 2000, poussant son taux de référence à court terme dans une fourchette comprise entre 0,75 % et 1 %.

Avec deux autres augmentations d’un demi-point d’ici la fin juillet, le taux augmenterait dans une fourchette comprise entre 1,75 % et 2 %, ramenant les taux aux niveaux qui prévalaient avant que la pandémie de Covid-19 n’incite la Fed à réduire les taux à zéro en mars 2020. Une augmentation supplémentaire d’un demi-point de pourcentage au-delà de cela pousserait les taux au plus haut niveau atteint au cours de l’intervalle de hausses de taux de la Fed de 2015 à 2018.

« Je vais rechercher une série de données cohérentes sur le… marché du travail qui s’équilibre et, bien sûr, surtout, une série de données sur l’inflation en décélération pour me sentir plus confiante », a déclaré Mme Brainard.

Au cours des dernières semaines, quelques présidents régionaux de la Fed ont déclaré qu’ils soutiendraient la poursuite d’un rythme agressif de hausse des taux en septembre si les chiffres mensuels de l’inflation restaient élevés.

Quelques autres ont déclaré qu’ils s’attendaient à ce que l’inflation ralentisse suffisamment pour justifier que la banque centrale ramène ses hausses de taux à des mouvements d’un quart de point à ce moment-là, et un responsable, le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, a déclaré qu’il était optimiste que la banque centrale pourrait prendre une pause dans la hausse des taux lors de la réunion de septembre.

Mme Brainard a déclaré que la réduction de l’inflation reste le « non ». 1 défi en ce moment. Ses commentaires ont renforcé les propos récents du président de la Fed, Jerome Powell. Dans une interview accordée au Wall Street Journal le mois dernier, il a établi une barre relativement haute pour ralentir les hausses de taux. « Ce n’est pas le moment de faire des lectures extrêmement nuancées de l’inflation », a-t-il déclaré. « Nous devons voir l’inflation baisser de manière convaincante. Jusqu’à ce que nous le fassions, nous continuerons.

Les prix à la consommation ont augmenté de 6,3 % en avril par rapport à l’année précédente, contre 6,6 % en mars, mesurés par l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle du département du Commerce, qui est l’indicateur préféré de la Fed. Les prix dits de base – qui excluent les prix volatils des aliments et de l’énergie – ont augmenté de 4,9 % en avril par rapport à l’année précédente, contre 5,2 % de l’année jusqu’en mars.

La Fed a lancé cette semaine un programme qui permettra à 47,5 milliards de dollars de titres du Trésor et d’obligations hypothécaires d’écouler passivement le portefeuille d’actifs de 8,9 billions de dollars de la banque centrale chaque mois. En septembre, jusqu’à 95 milliards de dollars de titres pourront être écoulés chaque mois, ce qui réduira encore la relance monétaire.

Mme Brainard s’est dite réconfortée de voir que les coûts d’emprunt ont augmenté d’une manière qui pourrait commencer à refroidir l’économie. « Les conditions financières se sont beaucoup resserrées », a-t-elle déclaré. «Ils sont beaucoup plus serrés qu’ils ne l’étaient avant la pandémie, par exemple. Vous pouvez voir qu’il y a de la place pour les entreprises pour réduire les marges, pour que les marges se compriment.

Écrire à Nick Timiraos à nick.timiraos@wsj.com