L’ancien chef de la Fed de New York, Dudley, s’attend à une hausse des taux de 0,75 point cette semaine

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L’ancien président de la Réserve fédérale de New York, William Dudley, a déclaré mardi qu’il pensait que la banque centrale américaine opterait pour une hausse des taux de grande envergure mercredi alors qu’elle tentait d’accélérer rapidement la politique monétaire pour faire face à la flambée de l’inflation.

La Fed mettra probablement en place une hausse des taux de trois quarts de point de pourcentage à la clôture de la réunion du Federal Open Market Committee, a déclaré William Dudley, s’exprimant lors d’un sommet du Wall Street Journal CFO Network. M. Dudley, qui était autrefois l’économiste en chef de Goldman Sachs,

a dirigé la Fed de New York de 2009 jusqu’à sa retraite en 2018.

M. Dudley reste une voix influente sur les questions de banque centrale et, dans des commentaires récents, a critiqué la Fed pour avoir été trop lente à réagir à la poussée d’inflation qui a forcé les banquiers centraux à changer rapidement de vitesse sur les perspectives de taux. Cette semaine, à la suite des données sur l’inflation au niveau de la consommation publiées vendredi, les marchés sont passés d’une attente d’une augmentation d’un demi-point de pourcentage de la réunion du Federal Open Market Committee à un mouvement de plus grande taille.

« Mon sentiment est que la Fed a décidé de faire 75 points de base plutôt que 50 points de base en raison des données que nous avons obtenues au cours de la semaine dernière montrant une inflation plus élevée et peut-être des nouvelles plus inquiétantes sur les attentes d’inflation », a déclaré M. Dudley. a dit.

Lorsqu’on lui a demandé si une augmentation encore plus agressive de 1 point de pourcentage serait une bonne idée, M. Dudley a répondu : « Vous pouvez certainement faire valoir cet argument parce que si vous décidez que la vitesse pour y arriver est tout aussi importante que le niveau que vous allez atteindre. arriver, alors pourquoi ne pas y aller plus vite ? » La fourchette actuelle des taux cibles des fonds fédéraux est maintenant fixée entre 0,75 % et 1 %.

« Mon avis est qu’ils divisent probablement la différence » en optant pour une augmentation de 75 points de base, a déclaré M. Dudley.

L’ancien banquier central a déclaré que ce que la Fed a devant elle sera douloureux pour l’économie. Le changement très belliciste de la politique monétaire n’est «pas amusant pour la Fed», ajoutant: «Les gens vont se faire mettre au chômage» à la suite de ce que la Fed fera.

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M. Dudley a été rejoint à l’événement du Wall Street Journal par Ellen Meade, ancienne économiste de haut niveau de la Fed et membre du personnel. Elle a convenu avec M. Dudley qu’une augmentation de taux de 75 points de base est probable mercredi.

Elle a noté que cette décision, qui n’a pas été télégraphiée par les responsables dans les commentaires avant la réunion du FOMC, crée de nouveaux défis pour une banque centrale qui aime utiliser des orientations pour façonner les attentes du marché. Les responsables ont fortement souligné la perspective d’une augmentation d’un demi-point de pourcentage cette semaine et le font depuis des semaines.

« Les communications sont un outil très important et vous devez être fiable dans vos communications », a déclaré Mme Meade. Ce qui s’est passé avec le changement de dernière minute dans les attentes de hausse des taux est « un développement inhabituel ».

M. Dudley a déclaré qu’il ne voyait pas de ralentissement comme conséquence immédiate de hausses de taux agressives, mais il a dit que des problèmes se profilent.

Dans les prévisions que la banque centrale publiera mercredi, « Je pense que la Fed va essentiellement souligner l’idée que nous allons vers un atterrissage en douceur », a déclaré M. Dudley.

Les responsables de la Fed ont déclaré qu’ils pensaient que dans une économie par ailleurs forte, les hausses de taux réduiraient les niveaux de demande excessifs et réduiraient les pressions sur les prix vers l’objectif d’inflation de 2%. Alors que le chômage pourrait augmenter, ils ont repoussé l’idée que leur politique entraînerait une contraction de l’économie.

« Je ne m’attends pas à une récession à très court terme », a déclaré M. Dudley. « L’économie a un élan considérable, c’est précisément pourquoi la Réserve fédérale doit resserrer un peu la politique monétaire pour ralentir l’économie, donc je pense qu’il s’agit principalement d’une histoire 2023-2024 en termes d’atterrissage brutal. »

M. Dudley a également pesé sur les plans de contraction du bilan de la Fed. La banque centrale a commencé à réduire la taille de ses avoirs ce mois-ci et, à l’automne, elle perdra près de 100 milliards de dollars par mois sur ce qui est maintenant un bilan de 9 000 milliards de dollars.

M. Dudley a déclaré que le bilan, à des niveaux aussi élevés, continue de stimuler l’économie. Même en permettant à certains titres arrivant à échéance détenus par la Fed d’arriver à échéance et de ne pas être remplacés, « le bilan n’évolue pas vers un cadre serré. Il ne va même pas devenir neutre avant environ trois ans », a-t-il déclaré.

William Dudley a déclaré au WSJ CFO Network Summit que les mesures anti-inflationnistes de la Réserve fédérale semblent susceptibles d’entraîner une hausse du chômage qui pourrait conduire à une récession dans les années à venir.

Écrire à Michael S.Derby à michael.derby@wsj.com

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