Le crash de la crypto-monnaie constitue-t-il une menace pour le système financier ?

Crypto monnaie

Mardi, le bitcoin est tombé brièvement en dessous de 30 000 dollars pour la première fois en 10 mois, tandis que les crypto-monnaies ont globalement perdu près de 800 milliards de dollars en valeur marchande au cours du mois dernier, selon le site de données CoinMarketCap, alors que les investisseurs s’inquiètent du resserrement de la politique monétaire. Par rapport au dernier cycle de resserrement de la Fed qui a débuté en 2016, la crypto est un marché beaucoup plus grand, ce qui soulève des inquiétudes quant à son interconnectivité avec le reste du système financier.

QUELLE EST L’IMPORTANCE DU MARCHÉ DE LA CRYPTOMONNAIE ?

En novembre, la crypto-monnaie la plus populaire, le bitcoin, a atteint un niveau record de plus de 68 000 dollars, portant la valeur du marché de la crypto à 3 000 milliards de dollars, selon CoinGecko. Ce chiffre était de 1,51 billion de dollars mardi. Bitcoin représente près de 600 milliards de dollars de cette valeur, suivi par Ethereum, avec une capitalisation boursière de 285 milliards de dollars. Bien que les crypto-monnaies aient connu une croissance explosive, le marché est encore relativement petit.

Les marchés boursiers américains, par exemple, valent 49 billions de dollars, tandis que la Securities Industry and Financial Markets Association a fixé la valeur exceptionnelle des marchés obligataires américains à 52,9 billions de dollars à la fin de 2021. La crypto-monnaie a commencé comme un phénomène de vente au détail, mais l’intérêt institutionnel des bourses, des entreprises, des banques, des fonds spéculatifs et des fonds communs de placement se développe rapidement.

Bien qu’il soit difficile d’obtenir des données sur la proportion d’investisseurs de détail par rapport aux investisseurs institutionnels sur le marché de la cryptographie, Coinbase, la plus grande bourse de crypto-monnaie au monde, a déclaré que les investisseurs institutionnels et de détail représentaient chacun environ 50 % des actifs de sa plateforme au quatrième trimestre. Ses clients institutionnels ont échangé 1,14 billion de dollars en crypto en 2021, contre seulement 120 milliards de dollars en 2020, a déclaré Coinbase.

La plupart des bitcoins et des ethereum en circulation sont détenus par quelques privilégiés. Un rapport d’octobre du National Bureau of Economic Research (NBER) a révélé que 10 000 investisseurs en bitcoins, particuliers et entités, contrôlent environ un tiers du marché du bitcoin, et 1 000 investisseurs possèdent environ 3 millions de jetons bitcoin. Environ 14% des Américains étaient investis dans des actifs numériques en 2021, selon une étude de l’Université de Chicago. UN CRYPTO CRASH POURRAIT-IL NUIRE AU SYSTÈME FINANCIER ?

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Alors que le marché global de la cryptographie est relativement petit, la Réserve fédérale américaine, le département du Trésor et le Conseil international de stabilité financière ont signalé les stablecoins – des jetons numériques indexés sur la valeur des actifs traditionnels – comme une menace potentielle pour la stabilité financière. Les pièces stables sont principalement utilisées pour faciliter le commerce d’autres actifs numériques. Ils sont adossés à des actifs qui peuvent perdre de la valeur ou devenir illiquides en période de tensions sur les marchés, tandis que les règles et les informations concernant ces actifs et les droits de rachat des investisseurs sont obscures.

Cela pourrait rendre les pièces stables susceptibles de perdre la confiance des investisseurs, en particulier en période de tension sur le marché, ont déclaré les régulateurs. Cela s’est produit lundi, lorsque TerraUSD, un important stablecoin, a cassé son ancrage 1: 1 au dollar et est tombé aussi bas que 0,67 $, selon CoinGecko. Cette décision a en partie contribué à la chute du bitcoin.

Bien que TerraUSD maintienne son lien avec le dollar via un algorithme, les investisseurs utilisent des pièces stables qui maintiennent des réserves dans des actifs tels que des espèces ou des billets de trésorerie pourraient se répercuter sur le système financier traditionnel, provoquant des tensions dans ces classes d’actifs sous-jacentes, selon les régulateurs.

Avec plus de fortunes d’entreprises liées à la performance des actifs cryptographiques et les institutions financières traditionnelles se mêlant davantage de la classe d’actifs, d’autres risques émergent, selon les régulateurs. En mars, par exemple, le contrôleur par intérim de la monnaie a averti que les banques pourraient être piégées par des dérivés cryptographiques et des expositions cryptographiques non couvertes, étant donné qu’elles travaillent avec peu de données historiques sur les prix.

Pourtant, dans l’ensemble, les régulateurs sont divisés sur l’ampleur de la menace qu’un crash crypto représente pour le système financier et l’économie en général.

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