Le rapport de mai sur l’emploi maintient la Fed sur la bonne voie pour des hausses de taux d’intérêt d’un demi-point

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Les bons chiffres de l’emploi publiés vendredi maintiennent la Réserve fédérale fermement sur la bonne voie pour relever les taux d’intérêt d’un demi-point de pourcentage lors de sa réunion dans deux semaines et de nouveau fin juillet pour calmer l’inflation élevée.

Les employeurs ont ajouté 390 000 emplois en mai, a annoncé vendredi le département du Travail. Le taux de chômage s’est maintenu à 3,6 % alors que le nombre de personnes à la recherche d’un emploi augmentait. Les salaires ont augmenté de 0,3 % par rapport à avril, poursuivant une décélération qui, si elle se prolonge, pourrait rendre les responsables de la Fed un peu moins inquiets face à une surchauffe du marché du travail.

Les responsables de la Fed étant largement unis sur la nécessité d’augmenter d’un demi-point lors de leurs réunions politiques de juin et juillet, le débat s’est déplacé vers ce qui devrait se passer lors de la réunion suivante en septembre.

Il est peu probable que le rapport sur l’emploi influence ce débat de manière significative, car les responsables de la Fed ont déclaré qu’ils se concentraient davantage sur les lectures mensuelles de l’inflation en ce moment et parce qu’il y aura trois autres rapports mensuels sur l’emploi à digérer avant la réunion de septembre. Pour apaiser les inquiétudes concernant une inflation élevée, les responsables de la Fed aimeraient voir le rythme de croissance de l’emploi ralentir, la croissance de la population active s’accélérer et la croissance des salaires modérée.

Les prix à la consommation ont augmenté de 6,3 % en avril par rapport à l’année précédente, ralentissant de 6,6 % de l’année à mars, tel que mesuré par l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle du département du Commerce, qui est l’indicateur préféré de la Fed. Les prix dits de base – qui excluent les prix volatils des aliments et de l’énergie – ont augmenté de 4,9 % en avril par rapport à l’année précédente, contre 5,2 % de l’année jusqu’en mars. La Fed vise une inflation annuelle moyenne de 2 %.

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Les responsables de la Fed ont déclaré qu’ils pourraient continuer à augmenter les taux par incréments d’un demi-point au-delà de juillet s’ils ne voient pas de signes convaincants que l’inflation ralentit. Certains responsables ont exprimé leur optimisme sur le fait que l’inflation diminuera suffisamment pour justifier le passage à des hausses de taux plus habituelles d’un quart de point à partir de septembre.

Des niveaux record de postes vacants et de départs d’emplois « suggèrent un marché du travail déséquilibré », a déclaré le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell.


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Evan Vucci/Associated Press

Dans le même temps, les hauts responsables de la Fed ont signalé que la banque centrale n’envisageait pas sérieusement une pause dans les hausses de taux en septembre.

La banque centrale cherche à relever les taux à des niveaux qui ne fournissent plus de relance, qu’elle pourrait atteindre en novembre ou décembre, a déclaré le président de la Fed, Jerome Powell, dans une interview le mois dernier. Ce niveau « n’est pas un point d’arrêt. Ce n’est pas un point de « regarder autour de nous », a-t-il déclaré.

La Fed a relevé ses taux d’intérêt d’un demi-point de pourcentage le mois dernier pour la première fois depuis 2000, poussant son taux de référence à court terme dans une fourchette comprise entre 0,75 % et 1 %. Avec deux augmentations supplémentaires d’un demi-point d’ici la fin juillet, le taux augmenterait dans une fourchette comprise entre 1,75 % et 2 %, ramenant les taux aux niveaux qui prévalaient avant que la pandémie de Covid-19 n’incite la Fed à les réduire à zéro en mars 2020. .

Au cours des dernières semaines, davantage de responsables de la Fed ont déclaré que le taux de chômage pourrait devoir augmenter alors qu’ils cherchaient à ralentir la croissance économique pour faire baisser l’inflation. Cela a souvent été une tâche délicate pour la banque centrale dans le passé, car une récession a presque toujours coïncidé avec des augmentations du taux de chômage de plus de quelques dixièmes de point de pourcentage.

L’année dernière, la Fed a maintenu des politiques de relance agressives pour accélérer la reprise du marché du travail. M. Powell a déclaré le mois dernier qu’il était possible que les perturbations de la pandémie aient modifié le marché du travail d’une manière qui rendait les niveaux actuels de chômage incompatibles avec l’objectif d’inflation de 2 % de la Fed.

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Pour l’instant, le taux de chômage compatible avec une inflation stable « est probablement bien supérieur à 3,6% », a-t-il déclaré. Des niveaux record de postes vacants et de départs d’emplois par les travailleurs « suggèrent un marché du travail déséquilibré », a alors déclaré M. Powell. « Le taux de chômage va secouer là où il doit être. »

Dans un discours lundi, le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a déclaré qu’il espérait que la Fed pourrait faire baisser l’inflation sans affaiblir de manière significative le marché du travail. Une façon qui pourrait se produire, a-t-il dit, serait de réduire la demande de main-d’œuvre principalement en réduisant les postes vacants excédentaires et en ne faisant augmenter que légèrement le taux de chômage, juste au-dessus de 4 %.

D’autres ont cependant signalé que la Fed, en donnant suite aux attentes d’un resserrement plus agressif de sa politique, pourrait entraîner une plus grande volatilité de l’économie et des marchés financiers. « Il y aura des bosses sur la route », a déclaré jeudi la présidente de la Fed de Cleveland, Loretta Mester. Le taux de chômage pourrait dépasser les estimations de son niveau à plus long terme, a-t-elle déclaré. En mars, les responsables de la Fed ont estimé que ce niveau se situait entre 3,5 % et 4,3 %.

Au milieu d’une séquence d’embauches record aux États-Unis, les économistes surveillent les signes d’un éventuel retournement de vague. Anna Hirtenstein du WSJ examine comment la hausse des taux d’intérêt face à une inflation élevée, les ventes massives du marché et les risques de récession défient la croissance de la main-d’œuvre américaine. Photo : Olivier Douliery/AFP

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