Le risque de récession dépend du banquier auquel vous demandez

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Les dirigeants de banque ont une meilleure vision de l’économie que la plupart des autres. Ils ne sont pas d’accord sur ce qu’ils voient.

L’état de l’économie américaine est un méli-mélo de données solides et de signaux alarmants. Le taux de chômage est de 3,6 %, près d’un creux record. Les données sur les dépenses de consommation et la production industrielle ont été solides toute l’année. Les ventes de maisons existantes ont ralenti en avril, mais les prix des maisons continuent d’augmenter. Et pourtant, il y a des signes avant-coureurs d’un ralentissement.

L’inflation a atteint 8,6 % en mai, un sommet en 40 ans, et les prix des aliments et de l’énergie augmentent. Les perturbations de la chaîne d’approvisionnement dans le monde et la guerre en Ukraine compliquent encore la situation. Les marchés boursiers et obligataires laissent présager des difficultés. Le S&P 500 est tombé dans un marché baissier cette semaine, en baisse de plus de 20 % par rapport à son récent sommet, et les investisseurs nerveux ont poussé le rendement du Trésor américain à 10 ans à son plus haut niveau en plus d’une décennie.

On s’attend généralement à ce que la Réserve fédérale augmente les taux d’intérêt cette semaine pour tenter de réduire l’inflation, mais des taux plus élevés visent à refroidir l’économie dans son ensemble – et personne ne sait avec certitude à quelle vitesse ils entreraient en vigueur et quel serait exactement leur impact.

« Je pense que c’est l’un des environnements les plus complexes et les plus dynamiques que j’aie jamais vus dans ma carrière », a déclaré Goldman Sachs Group. Inc.

Le président John Waldron a déclaré ce mois-ci lors d’une conférence d’investisseurs.

Ce contexte a conduit le directeur général de JPMorgan Chase & Co., Jamie Dimon, à avertir ce mois-ci du tumulte économique à venir, bien qu’il n’ait pas précisé quoi. « Cet ouragan est juste là-bas sur la route qui vient vers nous », a déclaré M. Dimon. « Nous ne savons tout simplement pas si c’est un orage mineur ou un super ouragan Sandy. Vous devez vous préparer.

D’autres cadres ont fait écho à la préoccupation de M. Dimon. « Il va être difficile d’éviter une sorte de récession », a déclaré le mois dernier le PDG de Wells Fargo & Co., Charlie Scharf, lors du festival Future of Everything du Wall Street Journal.

Où, dans le budget des ménages américains, l’inflation frappe-t-elle le plus durement ? Jon Hilsenrath du WSJ retrace les racines de la hausse des prix pour comprendre pourquoi certains secteurs ont augmenté beaucoup plus que d’autres. Illustration photo : Laura Kammermann/WSJ

Citigroup Inc.

La directrice Jane Fraser a déclaré le mois dernier que les États-Unis pourraient éviter une récession, mais a prédit que l’Europe se dirigeait vers une récession. Le PDG de Morgan Stanley, James Gorman, a déclaré lundi que la probabilité d’une récession aux États-Unis est de 50% sur la base de l’expérience historique, mais qu’il est « assez détendu » quant à l’impact possible.

Le PDG de Goldman, David Solomon, a déclaré dans une interview à CNBC le mois dernier que les chances d’une récession ou d’une faible croissance économique sont « raisonnables », ce qui signifie qu’une plus grande prudence de la part des dirigeants d’entreprise est justifiée.

« Si vous dirigez une entreprise importante, vous devez regarder à travers une lentille avec un peu plus de prudence en ce moment que vous ne l’auriez été lorsque nous étions assis ici il y a un an », a-t-il déclaré.

Les entreprises essaient de s’adapter. Cible Corp.

a publié un avertissement sur les bénéfices la semaine dernière après qu’une baisse de la demande des clients pour des produits tels que des meubles d’extérieur et certains appareils électroniques a laissé au détaillant des stocks indésirables. Microsoft Corp.

a récemment déclaré que les bénéfices seraient plus faibles que prévu en raison de la force du dollar et des taux de change défavorables qui en résultent, un signe d’avertissement pour les entreprises américaines qui font des affaires à l’étranger.

Les grandes sociétés financières qui s’adressent aux clients aisés affirment que les acheteurs respectent leurs paiements: American Express Co.

Le PDG Stephen Squeri a déclaré ce mois-ci qu’il s’attend à ce que les imputations et les impayés parmi ses clients restent en dessous des niveaux prépandémiques pendant le reste de cette année.

Banque d’Amérique Corp.

Le PDG Brian Moynihan a déclaré ce mois-ci que les dépenses augmentaient plus rapidement que l’inflation dans toutes les catégories, à l’exception de l’essence. Il a ajouté que ses clients ne parlaient toujours pas d’une éventuelle récession.

M. Dimon a estimé que les consommateurs disposent de six à neuf mois de pouvoir d’achat dans leurs comptes bancaires.

Écrire à Charley Grant à charles.grant@wsj.com

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