Les analystes voient RBI porter les taux directeurs bien au-dessus des niveaux pré-pandémiques d’ici mars

Economie

Citant la formulation agressive pour maîtriser l’inflation, les analystes s’attendent à ce que la Banque de réserve procède à davantage de hausses de taux au cours de l’exercice en cours et porte les taux directeurs bien au-dessus des niveaux d’avant la pandémie. Plus tôt dans la journée, le MPC dirigé par la RBI a relevé de 50 points de base les taux directeurs à 4,90%, mais a laissé le ratio de réserve de trésorerie inchangé et s’est montré plus préoccupé par la gestion de l’inflation, car il a retiré sa position accommodante.

La banque centrale a également augmenté les prévisions d’inflation de 100 points de base à 6,7% en deux mois.

Décrivant l’annonce de la politique monétaire comme agressive et allant au-delà de la simple préalimentation des augmentations de taux d’intérêt, l’économiste en chef de la HDFC Bank, Abheek Barua, a déclaré que la banque centrale semble maintenant beaucoup plus préoccupée par l’inflation, ce qui se reflète bien dans sa révision à la hausse de ses prévisions d’inflation de 100 points de base à 6,7 pour cent tout en restant relativement plus optimiste sur les impulsions de croissance.

Le comité de politique monétaire de la RBI s’inquiète de la nature généralisée de la hausse de l’inflation et du risque d’impact secondaire sur les anticipations d’inflation. Par conséquent, le taux directeur devrait être relevé bien au-delà du niveau d’avant la pandémie, à près de 6 % d’ici la fin de l’exercice, a déclaré Barua.

Il s’attend également à ce que la hausse des rendements obligataires – après l’annonce de la politique en raison de l’absence de hausse du CRR – soit de courte durée dans un contexte de prix du pétrole élevés et de rendements mondiaux en hausse.

Faisant écho à des points de vue similaires, l’économiste principal d’India Ratings, Sunil Kumar Sinha, a déclaré que bien que les actions sur les taux devraient équilibrer la dynamique de croissance de l’inflation, le MPC a déclaré qu’il resterait concentré sur le retrait de l’hébergement, car la liquidité du système restait élevée avec une absorption quotidienne sous le LAF en moyenne Rs 5,5 lakh crore du 4 au 31 mai 2022.

Le 4 mai, la RBI a annoncé une hausse de taux non prévue de 40 points de base. L’autorité monétaire a fait ce qu’il fallait en augmentant les taux directeurs pour ancrer à la fois l’inflation et les attentes inflationnistes, a-t-il déclaré.

Sinha s’attend à de nouvelles hausses de 25 à 50 points de base au cours de l’année, la banque centrale s’attendant à ce que l’inflation soit de 7,5 % au premier trimestre, de 7,4 % au deuxième trimestre, de 6,2 % au troisième trimestre et de 5,8 % au quatrième trimestre, avec une moyenne de indice fiscal des prix à 6,7 pour cent. Le taux de repo augmentera bien au-delà de 6% d’ici la fin de l’exercice, a-t-il déclaré.

L’économiste en chef de l’Icra, Aditi Nayar, s’attend également à ce que les taux augmentent encore. D’autres hausses de taux restent clairement sur la table, et le taux repo peut augmenter de 35 points de base et 25 points de base, respectivement, dans les deux prochaines politiques, a déclaré Nayar.

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L’économiste en chef de la Banque de Baroda, Madan Sabnavis, a déclaré que l’orientation politique indique que la principale menace pour le processus de croissance est l’inflation. Alors que la croissance devrait se poursuivre sur une trajectoire stable, l’inflation doit être traitée de toute urgence, ce qui signifie davantage de hausses de taux sur une enclume qui conduiront à plus de temps pour passer à un régime de taux d’intérêt réels positifs. Il s’attend à ce que le rythme de transmission de la politique soit plus lent, compte tenu de l’excédent de liquidités dans le système.

Rahul Bajoria, de Barclays India, a déclaré que la RBI révisait à la hausse les prévisions d’inflation, mais que le maintien de la projection de croissance signalait son intention de maintenir l’inflation au centre de sa prise de décision et son désir de revenir à l’orientation politique pré-pandémique dès que possible. En conséquence, la maison de courtage s’attend à ce que le taux directeur atteigne 5,75 % d’ici décembre, en hausse par rapport à sa prévision antérieure de 5,15 %.

Selon Bajoria, la RBI pourrait augmenter le taux repo de 35 points de base à 5,25% lors de la prochaine réunion en août, à moins qu’il n’y ait une amélioration spectaculaire des prix, ce qui semble cependant peu probable.

Il a également déclaré que le MPC avait annoncé le « retrait de l’accommodement » pour s’assurer que l’inflation reste dans les limites de l’objectif. Au cours des trois prochaines réunions en août, octobre et décembre, nous nous attendons à ce que la RBI fasse de la gestion de l’inflation sa principale priorité, ce qui pourrait inclure des mesures pour freiner la demande globale, a déclaré Bajoria.

En termes de séquençage, nous nous attendons maintenant à ce que la RBI procède à une hausse des taux de 35 points de base en août, puis relève le taux directeur de 25 points de base à 5,50 % en octobre, tout en passant également à une position neutre. Au-delà de cela, nous nous attendons à ce que RBI procède à une autre hausse de taux en décembre à 5,75%, ce qui, selon nous, marquera la fin de ce cycle, a-t-il ajouté.

Ces hausses permettront à la RBI d’orienter sa politique vers un resserrement tout en maintenant une position neutre d’ici la fin de l’année civile, a-t-il déclaré.

Crisil dans une note a déclaré qu’il s’attend à ce que la RBI augmente le taux de prise en pension de 75 points de base supplémentaires au cours de cet exercice et le porte à 50 points de base au-dessus du niveau pré-pandémique. Mais cela n’affectera pas la croissance de l’exercice budgétaire en cours, car la politique monétaire a un impact sur l’économie réelle avec un décalage.

Et ce resserrement commencera à avoir un impact sur la croissance à partir du dernier trimestre de cet exercice et, dans une plus grande mesure, du prochain exercice, ajoute la note.

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