Les pertes commerciales de la Russie dépassent 59 milliards de dollars alors que les sanctions frappent

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Les entreprises mondiales ont accumulé plus de 59 milliards de dollars de pertes sur leurs opérations russes, avec plus de difficultés financières à venir alors que les sanctions frappent l’économie et que les ventes et les fermetures se poursuivent, selon un examen des déclarations publiques et des dépôts de titres.

Près de 1 000 entreprises occidentales se sont engagées à quitter ou à réduire leurs opérations en Russie, suite à son invasion de l’Ukraine, selon des chercheurs de Yale.

Beaucoup réévaluent la valeur déclarée de ces entreprises russes, car l’affaiblissement de l’économie locale et le manque d’acheteurs volontaires rendent sans valeur des actifs autrefois précieux. Les entreprises soumises aux normes de reporting américaines et internationales doivent prendre des charges de dépréciation, ou dépréciations, lorsque la valeur d’un actif diminue.

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Les dépréciations à ce jour couvrent une gamme d’industries, des banques et des brasseurs aux fabricants, détaillants, restaurants et compagnies maritimes, même un fabricant d’éoliennes et une entreprise forestière. Le géant de la restauration rapide McDonald’s Corp.

prévoit d’enregistrer une charge comptable de 1,2 à 1,4 milliard de dollars après avoir accepté de vendre ses restaurants russes à un titulaire de licence local ; Exxon Mobil Corp.

a pris une charge de 3,4 milliards de dollars après avoir interrompu les opérations d’un projet pétrolier et gazier dans l’Extrême-Orient russe; Brasseur Budweiser Anheuser-Busch InBev SA

a pris une charge de 1,1 milliard de dollars après avoir décidé de vendre sa participation dans une coentreprise russe.

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« Cette série de déficiences n’est pas la fin », a déclaré Carla Nunes, directrice générale de la société de conseil en risques Kroll LLC. « Alors que la crise se poursuit, nous pourrions voir plus de retombées financières, y compris l’impact indirect du conflit. »

Les retombées financières du conflit ne sont pas significatives pour la plupart des multinationales, en partie à cause de la taille relativement petite de l’économie russe. Moins de 50 entreprises représentent la majeure partie du décompte de 59 milliards de dollars. Même pour ceux-là, les pertes russes représentent généralement une part relativement faible de leurs finances globales. McDonald’s, par exemple, a déclaré que ses activités en Russie et en Ukraine représentaient moins de 3 % de son bénéfice d’exploitation l’an dernier.

Certaines entreprises radient des actifs bloqués en Russie. La société irlandaise de leasing d’avions AerCap Holdings NV a pris le mois dernier une charge comptable de 2,7 milliards de dollars, qui comprenait l’annulation de la valeur de plus de 100 de ses avions bloqués dans le pays. Les avions ont été loués à des compagnies aériennes russes. D’autres sociétés de leasing prennent des coups similaires.

D’autres entreprises supposent qu’elles ne tireront aucun profit de leurs opérations russes, avant même d’avoir finalisé leurs plans de sortie. La charge comptable de 25,5 milliards de dollars du major pétrolier britannique BP PLC sur ses avoirs russes le mois dernier comprenait la radiation de 13,5 milliards de dollars d’actions du producteur de pétrole Rosneft.

La société n’a pas précisé comment ni quand elle envisageait de céder ses actifs russes.

La charge comptable de 25,5 milliards de dollars de BP sur ses avoirs russes comprend la radiation de 13,5 milliards de dollars d’actions du producteur de pétrole Rosneft.


Photo:

Youri Kochetkov/EPA/Shutterstock

Même certaines entreprises qui conservent une présence en Russie déprécient des actifs. Le géant français de l’énergie TotalEnergies SE a pris une charge de 4,1 milliards de dollars en avril sur la valeur de ses réserves de gaz naturel, citant l’impact des sanctions occidentales visant la Russie.

Le mois dernier, la Securities and Exchange Commission a déclaré aux entreprises qu’elles devaient divulguer clairement les pertes liées à la Russie et qu’elles ne devraient pas ajuster les revenus pour ajouter les revenus estimés qui ont été perdus à cause de la Russie.

Banque de New York Mellon Corp.

, qui a déclaré en mars qu’il avait arrêté de nouvelles activités bancaires en Russie, a semblé enfreindre ces prévisions lorsqu’il a publié ses résultats pour les trois premiers mois de cette année. La banque dépositaire de New York a déclaré des revenus de 4 milliards de dollars selon une mesure qui comprenait 88 millions de dollars ajoutés pour refléter les revenus perdus à cause de la Russie.

Un porte-parole de BNY Mellon a refusé de commenter.

Les investisseurs semblent avoir des réactions mitigées face aux dépréciations, en partie parce que la plupart des multinationales ont une exposition russe relativement faible, selon des recherches universitaires.

Les marchés financiers «récompensent les entreprises qui quittent la Russie», selon une étude récente de la Yale School of Management. Les gains du cours des actions pour les entreprises qui se retirent ont « dépassé de loin le coût des dépréciations ponctuelles pour les entreprises qui ont réduit la valeur de leurs actifs russes », ont conclu les chercheurs.

Bank of New York Mellon a déclaré plus tôt cette année qu’elle avait arrêté de nouvelles activités bancaires en Russie.


Photo:

Gabriela Bhaskar/Bloomberg News

Une recherche utilisant une méthodologie différente a révélé une réaction plus subtile des investisseurs. L’analyse par Vivek Astvansh, professeur à l’Université de l’Indiana, et ses co-auteurs de l’impact à court terme sur le marché de plus de 200 annonces d’entreprises ont révélé une fracture transatlantique marquée. Les investisseurs ont puni les entreprises américaines pour s’être retirées de Russie et les entreprises non américaines pour ne pas s’être retirées, selon l’analyse.

D’autres dépréciations et autres charges comptables liées à la Russie sont attendues dans les mois à venir, alors que les entreprises achèvent leurs départs prévus du pays.

British American Tobacco PLC, dont les marques incluent Rothmans et Lucky Strike, a déclaré le 11 mars avoir « lancé le processus de transfert rapide de nos activités russes ». Ce transfert est toujours en cours, selon une porte-parole de BAT. BAT n’a pas pris de dépréciation en relation avec l’activité.

Le spécialiste comptable Jack Ciesielski a déclaré que les entreprises pourraient retarder l’annonce d’une dépréciation jusqu’à ce qu’elles aient une bonne idée de l’ampleur de la perte.

« Vous ne voulez pas publier un chiffre tant que vous n’êtes pas sûr qu’il ne changera probablement pas », a déclaré M. Ciesielski, propriétaire de la société de recherche en investissement RG Associates Inc.

La reprise du rouble aide la Russie à soutenir son économie et à poursuivre son effort de guerre en Ukraine. Dion Rabouin du WSJ explique comment la Russie a renforcé sa monnaie en difficulté et comment cela affecte l’économie mondiale. Illustration : Ryan Trefes

De nombreuses entreprises donnent aux investisseurs des estimations approximatives sur ce à quoi s’attendre des pertes liées à la Russie.

Le fabricant ITT Inc.,

qui a suspendu ses opérations en Russie, a déclaré le mois dernier qu’il s’attend à une baisse des revenus de 60 à 85 millions de dollars cette année en raison d’une « réduction significative des ventes » dans le pays. Il s’agit d’une petite tranche des 2,8 milliards de dollars de revenus totaux du fabricant de composants spécialisés pour les industries de l’automobile, de l’aérospatiale et de l’énergie.

Alors que les sanctions affaiblissent l’économie russe, les entreprises qui y opèrent encore réévaluent leurs bénéfices futurs et enregistrent des pertes. Le géant du covoiturage Uber Technologies Inc.

en mai, a pris une dépréciation de 182 millions de dollars sur la valeur de sa participation dans une coentreprise de taxis russe en raison des prévisions d’une récession prolongée de l’économie russe. Uber a déclaré en février qu’il cherchait des opportunités pour accélérer sa vente prévue de la participation.

Écrire à Jean Eaglesham à jean.eaglesham@wsj.com

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