Les procès-verbaux de RBI MPC montrent la nécessité de hausses de taux d’intérêt anticipées lors des prochaines réunions, selon les experts

Economie

Alors que les membres du Comité de politique monétaire (MPC) de la Reserve Bank of India votent pour maîtriser les anticipations d’inflation en s’orientant vers une politique belliciste, les experts se préparent à des hausses de taux d’intérêt anticipées lors des prochaines réunions, au moins jusqu’à la réunion d’août. RBI a publié mercredi le procès-verbal de sa réunion MPC hors cycle et a cité « plusieurs tempêtes » se frappant ensemble comme raison de la réponse de la politique monétaire. Les experts prévoient une hausse des taux de 25 à 50 points de base lors de la prochaine réunion de juin du Comité de politique monétaire.

« Le procès-verbal (RBI MPC) a renforcé la nécessité d’anticiper le retrait de la politique accommodante dans un contexte de risque croissant de désancrage des anticipations d’inflation », a déclaré Kotak Economic Research dans une note. Kotak s’attend à une hausse des taux de 40 à 50 points de base (bps) lors de la prochaine réunion de juin, ajoutant qu’il prévoit des hausses cumulées des taux de repo de 110 à 135 bps d’ici la fin de l’exercice 2023. Le MPC de RBI devrait se réunir du 6 au 8 juin. , 2022. Suite à cela, la prochaine réunion aura lieu après deux mois, c’est-à-dire en août.

Deux membres du MPC de la banque centrale, Jayant Varma et Aashima Goyal, ont déclaré que la forte inflation dans le pays nécessitera une augmentation anticipée des taux d’intérêt, selon le procès-verbal. Jayant Varma, membre externe du MPC, a déclaré : « Il me semble que plus de 100 points de base d’augmentations de taux doivent être réalisées très prochainement ».

« Le procès-verbal confirme notre point de vue selon lequel la politique est en retard sur la courbe et doit considérablement rattraper son retard via des hausses de taux anticipées », ont écrit les économistes de Nomura Sonal Varma et Aurodeep Nandi dans une note mercredi. « Compte tenu de l’accent mis par le MPC sur les hausses anticipées pour atteindre 5,15% bientôt, nous modifions légèrement notre trajectoire politique à une hausse de 50 points de base en juin (contre 35 points de base plus tôt) », a-t-il ajouté.

Des anticipations d’inflation élevées pourraient conduire à une hausse du taux repo au niveau pré-pandémique de 5,15 % d’ici août

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Le procès-verbal indique que l’inflation élevée a été menée par les conditions macroéconomiques mondiales du côté de l’offre, bien qu’une action de politique monétaire ait été nécessaire pour éviter des effets de second tour sur les anticipations d’inflation intérieure. L’inflation de l’indice des prix à la consommation (IPC) a atteint un sommet de 8 ans de 7,79 % et a dépassé la limite de tolérance supérieure de RBI de 6 % pour le quatrième mois consécutif en mai. Barclays a récemment déclaré qu’à l’avenir, l’inflation resterait au-dessus de la fourchette cible de la RBI pendant trois trimestres consécutifs (T1-T3 2022), marquant le premier « échec » officiel du cadre monétaire.

La fonction de réaction de la RBI évolue maintenant avec des réalités macroéconomiques fluides et la banque centrale ne pense plus que le sacrifice de production nécessaire pour maîtriser l’inflation tirée par l’offre puisse être si élevé sur le net, a déclaré Madhavi Arora, économiste en chef chez Emkay. Arora voit une autre hausse des taux de 25 à 50 points de base en juin et une hausse de 100 à 125 points de base au cours de l’exercice 2023.

Un nouveau resserrement de la politique monétaire après août dépendra de la croissance

Arora d’Emkay, cependant, a également déclaré que le cycle de hausse des taux à chargement frontal n’implique pas un long cycle de resserrement. Une fois que le RBI aura atteint les conditions monétaires neutres supposées pré-covid, la barre d’un nouveau resserrement pourrait être progressivement plus élevée dans un contexte d’arbitrages croissance-inflation croissants, a-t-elle ajouté. Le taux de repo de RBI était de 5,15 % en février 2020, c’est-à-dire avant la pandémie.

Aditi Nayar, économiste en chef chez ICRA Limited, a déclaré que l’ICRA s’attend à un niveau pré-pandémique du taux de repo d’ici août. « Après cela, nous nous attendons à une pause pour voir l’impact des hausses de taux sur la croissance économique. Nous prévoyons un taux terminal de 5,5 % d’ici la mi-2023. Un resserrement excessif n’est pas justifié dans les circonstances actuelles, car l’inflation est alimentée par des facteurs liés à l’offre mondiale et pourrait sacrifier inutilement la croissance et le sentiment intérieurs », a ajouté Nayar.

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