Les risques liés à l’offre sur l’inflation persistent : Finmin signale des problèmes de déficit plus larges

Economie

Le ministère des Finances a mis en garde lundi contre un creusement des déficits jumeaux créant potentiellement le risque d’un cycle de déficits plus larges et d’une roupie plus faible, et a déclaré que la « rationalisation » des dépenses non-capex est donc devenue critique. « Les défis à court terme doivent être gérés avec soin sans sacrifier la stabilité macroéconomique durement gagnée », a déclaré le ministère dans la revue économique mensuelle de mai.

« L’augmentation du déficit budgétaire peut entraîner un creusement du déficit du compte courant, aggravant l’effet d’importations plus coûteuses, et affaiblir la valeur de la roupie, aggravant ainsi encore les déséquilibres extérieurs, créant le risque (certes faible, à l’heure actuelle) d’une cycle de déficits plus larges et d’une monnaie plus faible. La rationalisation des dépenses hors capex est donc devenue essentielle, non seulement pour protéger les capex qui soutiennent la croissance, mais aussi pour éviter les dérapages budgétaires », a-t-il déclaré.

Déclarant que le budget d’investissement pour 2022-23 devrait soutenir la croissance, le rapport indique qu’un risque à la hausse pour le niveau budgété du déficit budgétaire brut est apparu à la suite des réductions des droits d’accise sur le diesel et l’essence.

Selon le ministère, le risque de dépréciation de la roupie persiste tant que les sorties nettes des investisseurs étrangers de portefeuille (IPE) se poursuivent en réponse à l’augmentation des taux directeurs et au resserrement quantitatif dans les économies avancées.

Se référant aux politiques monétaire et budgétaire agissant de concert pour stabiliser le système, le ministère a toutefois déclaré qu’elles ne pourraient lutter contre l’inflation que du côté de la demande, en étouffant la demande refoulée et via le retour en arrière des stimuli annoncés dans le cadre du Covid. -19 colis de secours. « Du côté de l’offre, les perturbations commerciales, les interdictions d’exportation et la flambée des prix mondiaux des matières premières qui en résultera continueront d’alimenter l’inflation tant que le conflit russo-ukrainien persistera et que les chaînes d’approvisionnement mondiales ne seront pas réparées », a déclaré le ministère sur une note franche. .

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Le ministère a cependant ajouté que même si le monde  » envisage une possibilité distincte de stagflation généralisée « , l’Inde court un faible risque de stagflation, en raison de ses  » politiques de stabilisation prudentes « .

Le ministère a noté que les indicateurs à haute fréquence pour avril-mai signalaient une reprise de l’activité économique en 2022-23, soutenant l’élan acquis au quatrième trimestre de 2021-22. L’élan soutenu au cours des deux premiers mois de l’exercice en cours est de bon augure pour que le pays continue d’être l’économie à la croissance la plus rapide parmi les principaux pays en 2022-23, a-t-il déclaré.

Se référant à l’enquête OBICUS de la RBI, le ministère a déclaré que l’utilisation des capacités dans le secteur manufacturier était revenue à 74,5 % au cours du trimestre de mars, contre 72,4 % au trimestre précédent. « L’enquête sur les perspectives industrielles de la RBI indique en outre que 59 % des personnes interrogées voient une augmentation de l’utilisation des capacités pour le trimestre se terminant en juin 2022. »

Selon le ministère, le secteur manufacturier semble avoir répondu au programme PLI en récupérant 109 % de son niveau de GVA pré-pandémique. La dynamique de croissance est du côté de l’industrie dont la valeur ajoutée brute réelle (au T4) est supérieure à celle des trois trimestres précédents.

En ce qui concerne la politique monétaire de la RBI, le rapport du ministère indique : « Elle est désormais entièrement consacrée à la maîtrise des pressions inflationnistes dans l’économie ».

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