L’inflation des prix de détail s’atténue en mai, les perspectives sont incertaines

Economie

L’inflation des prix de détail a diminué à 7,04 % en mai, après un sommet de 95 mois à 7,79 % en avril, la pression sur les prix des produits de base et alimentaires s’étant atténuée, en partie aidée par une base favorable.

L’inflation basée sur l’indice des prix à la consommation (IPC) a encore dépassé la fourchette supérieure de l’objectif à moyen terme de la Reserve Bank of India (2-6%) pour un cinquième mois consécutif. On s’attend toujours à ce que la RBI opte pour une troisième série de hausses de taux en août, mais la modération de l’inflation réduit considérablement la possibilité d’une action hors cycle sur les taux entre les deux.

Cependant, les perspectives à court terme en matière d’inflation restent préoccupantes, car les chocs climatiques et les prix internationaux élevés des matières premières pourraient accroître les pressions du côté de l’offre.

L’inflation devrait remonter à partir de juillet une fois que l’effet de base favorable s’estompera.

Le gouvernement a réduit les taxes sur les carburants (le premier impact mensuel de cette décision se reflétera dans les données de juin) et a lancé une série de mesures pour atténuer les goulots d’étranglement de l’approvisionnement, y compris des réductions des taxes à l’importation sur les huiles comestibles en plus de la hausse du taux de repo de la RBI de 90 base. points depuis mai.

Cependant, une nouvelle hausse des prix mondiaux du pétrole brut (le panier indien a atteint un plus haut en 10 ans le 9 juin), couplée à la dépréciation de la roupie, pourrait alimenter une nouvelle pression sur les prix. De plus, une fois qu’ils augmentent, les prix des produits ont tendance à montrer une certaine rigidité à la baisse. Dans un tel cas, l’impact bénéfique indirect de la réduction de la taxe sur les carburants sur un large éventail de biens et de services pourrait être moins spectaculaire que prévu. L’inflation des prix de gros a également atteint un sommet de plus de 30 ans de 15,08 % en avril, avec un potentiel de se propager au niveau de la vente au détail avec un décalage dans le temps.

L’inflation des prix de détail ne devrait pas grimper en juin (bien qu’une hausse marginale ne puisse être exclue) et pourrait donc être inférieure à la dernière prévision de la RBI de 7,5 % pour le premier trimestre, selon certains analystes. La banque centrale a relevé la semaine dernière sa prévision d’inflation pour l’ensemble de l’année (EX23) à 6,7 % et a prédit qu’elle dépassera son niveau de tolérance (6 %) au cours des trois premiers trimestres.

Certains économistes voient encore deux séries de hausses de taux – en août et octobre – par la RBI, bien que moins agressives, avant une pause.

L’inflation sous-jacente du commerce de détail s’est modérée à 6,07 % en mai, contre un sommet de 95 mois de 6,96 % en avril, après avoir dépassé la barre des 5 % pendant 24 mois consécutifs, selon une estimation d’India Ratings.

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La pression sur les prix des produits alimentaires, le segment dominant de l’IPC avec un poids de près de 46 %, s’est également atténuée par rapport au sommet d’avril de 8,31 % sur 17 mois pour atteindre 7,97 %. L’inflation des carburants et de l’éclairage a également chuté à 9,54 % en mai, contre 10,8 % le mois précédent ; mais il était supérieur au niveau de mars de 7,5 %. Les réductions des droits d’accises sur l’essence et le diesel ont également contribué à la détente de l’inflation des transports et des communications à 9,5 % contre 10,9 % en avril.

L’inflation des produits alimentaires a dépassé l’inflation globale pour un troisième mois consécutif en mai. Mais la pression sur les prix des huiles et graisses comestibles, qui sont principalement importées, s’est atténuée à 13,26 % en mai, contre 17,28 % le mois précédent. Cependant, l’inflation des légumes s’est à nouveau exacerbée à 18,26% contre 15,41% en avril.

L’économiste en chef de l’Icra, Aditi Nayar, a déclaré que toute baisse de l’inflation par rapport aux prévisions de la RBI de 7,5% pour le trimestre de juin apaiserait « les craintes d’un resserrement brutal lors de la révision d’août ». « Nous maintenons notre point de vue selon lequel le MPC augmentera le taux directeur de 35 points de base et 25 points de base, respectivement, lors des deux prochains examens de politique, suivis d’une pause », a déclaré Nayar.

Les économistes d’India Ratings ont averti que l’effet de base favorable commencerait à s’estomper de juin à novembre/décembre 2022, mais « l’impact des réductions de droits, l’interdiction des exportations de blé et la mousson normale pourraient rassurer sur le front inflationniste ». Ils s’attendaient à ce que l’inflation des prix de détail reste supérieure à 7 % même en juin.

L’économiste en chef de Crisil, DK Joshi, a déclaré : « Alors que la mousson normale devrait être de bon augure pour la production de kharif, son intensité et sa distribution seront contrôlables. En outre, les prix internationaux restent élevés pour un large éventail de produits agricoles, énergétiques et industriels, ce qui exercera une pression généralisée sur l’alimentation, le carburant et l’inflation sous-jacente. Selon la dernière déclaration de politique monétaire, une incertitude considérable entoure la trajectoire de l’inflation en raison des risques de croissance mondiale et des tensions géopolitiques. Alors que les mesures du côté de l’offre prises par le gouvernement contribueraient à atténuer certaines pressions sur les coûts, la poursuite des chocs sur l’inflation alimentaire pourrait entretenir les pressions sur l’inflation globale. Les pressions inflationnistes persistantes pourraient déclencher des effets de second tour sur l’IPC global, avait-il déclaré.

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