L’inflation devrait tomber à 4% au cours de l’exercice 24: Michael Patra, vice-gouverneur de la RBI

Economie

L’inflation devrait atteindre l’objectif de 4 % au cours de l’exercice 24 après s’être modérée à 6 % au quatrième trimestre de l’exercice 23, a déclaré le vice-gouverneur de la Reserve Bank of India (RBI), Michael Patra, dans le procès-verbal de la réunion de juin du comité de politique monétaire (MPC).

Selon Patra, en juin, les réductions des droits d’accise sur l’essence et le diesel auront fortement commencé et auront fait chuter 20 points de base (pb) de l’inflation globale. Par la suite, d’autres mesures fonctionneront comme des effets de second ordre pour atténuer l’inflation sous-jacente à la marge.

L’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation (IPC) a diminué à 7,04 % en mai contre 7,79 % en avril.

Alors que la politique monétaire fonctionne à travers ses retards, la demande sera inévitablement restreinte et se comprimera au niveau de l’offre, a déclaré Patra. « L’inflation reviendra en dessous de 6% d’ici le quatrième trimestre 2022-23. En 2023-24, il devrait se modérer à 4 %. C’est le résultat le plus pragmatique que l’on puisse espérer dans les circonstances extraordinaires qui prévalent », a-t-il déclaré.

Patra a observé que dans les circonstances actuelles, une telle trajectoire d’inflation minimiserait la perte de production. Si la croissance du produit intérieur brut (PIB) réel se situe en moyenne entre 6 et 7 % du PIB en 2022-23 et 2023-24, la reprise naissante aura « une bonne chance d’atteindre la lumière du soleil », a déclaré Patra.

Le directeur exécutif de RBI, Rajiv Ranjan, a souligné la nécessité de tenir compte du rythme de transmission plus rapide dans le cadre du régime externe de tarification des prêts liés à des références tout en pré-alimentant les mesures politiques. « Avec plus de 40% de l’encours total des prêts à taux variable liés à des références externes, le degré de répercussion sur les taux de prêt réels a augmenté et cela renforcerait la transmission monétaire dans le cycle actuel », a déclaré Ranjan.

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Le membre externe Jayanth Varma a déclaré que le MPC a encore beaucoup de retard à rattraper en termes de rythme de resserrement monétaire. Il a souligné qu’alors qu’entre avril et juin, le MPC a relevé le taux directeur de 90 points de base, la projection d’inflation de la RBI pour l’exercice 23 a augmenté de 100 points de base pour atteindre 6,7 % au cours de la même période.

« Le taux directeur réel reste donc plus ou moins là où il était en avril. De toute évidence, davantage doit être fait lors des prochaines réunions pour amener le taux directeur réel à un niveau légèrement positif compatible avec la dynamique émergente de l’inflation et de la croissance », a déclaré Varma.

Le gouverneur de la RBI, Shaktikanta Das, a voté pour un changement d’orientation politique afin de clarifier l’intention politique du MPC en se concentrant entièrement sur le retrait de l’hébergement. « Comme notre politique ces derniers mois s’est concentrée sans ambiguïté sur le retrait de l’hébergement, à la fois en termes de liquidité et de taux, le changement de formulation de la position doit être considéré comme une continuation et un ajustement de notre approche récente », a déclaré Das.

Aditi Nayar, économiste en chef, Icra, a déclaré que tous les membres du MPC n’avaient peut-être pas les mêmes perspectives pour le taux de repo maximal à l’heure actuelle. « Si l’inflation de l’IPC au cours de l’exercice 24 se modère à 4 %, comme l’a fait allusion le Dr Patra, alors notre attente selon laquelle les augmentations supplémentaires des prises en pension dans ce cycle de resserrement seront limitées à 60 pb, produira un taux réel positif de 1,5 % », dit-elle.

L’Icra est d’avis qu’après des hausses supplémentaires des taux repo de 60 points de base au cours des deux prochaines revues, le MPC fera une pause pour évaluer l’impact du resserrement monétaire sur la croissance.

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