RBI pas «derrière la courbe» du taux de hausse; jamais sage de réagir de manière excessive aux chocs: Ashima Goyal

Economie

La Reserve Bank of India n’est pas « en retard » dans la hausse des taux d’intérêt pour lutter contre la hausse de l’inflation, a déclaré dimanche Ashima Goyal, membre du Comité de politique monétaire (MPC), et a affirmé qu’il n’est jamais sage de réagir de manière excessive aux chocs lorsque la reprise économique est précaire. après la pandémie de coronavirus.

Tout en reconnaissant que l’Inde est « particulièrement vulnérable » à la combinaison de l’inflation alimentaire et du pétrole brut déclenchée par la guerre russo-ukrainienne, Goyal, également un éminent économiste, a déclaré que les hausses de taux devraient être alignées sur la reprise économique. Ses commentaires interviennent quelques jours après que le MPC, le comité de fixation des taux de la banque centrale, a surpris les marchés avec une hausse de 40 points de base du taux repo lors d’une réunion politique hors cycle ce mois-ci. Il s’agissait également de la première hausse de taux après août 2018, dans un contexte d’inflation galopante.

« RBI a commencé à rééquilibrer les liquidités l’année dernière, tandis que la Réserve fédérale américaine n’a pas encore commencé à contracter son bilan, avec une inflation bien supérieure à son objectif », a-t-elle déclaré à PTI dans une interview. Tout en notant que l’inflation vient de dépasser la marge de tolérance de RBI en raison de la longue guerre entre l’Ukraine et la Russie, Goyal a déclaré que la demande et les salaires indiens étaient « mous ».

« Aux États-Unis, il y a eu une relance excessive en raison des importantes dépenses publiques. Les marchés du travail sont tendus. La Fed est peut-être en retard sur la courbe, la RBI ne l’est pas. La trajectoire de l’inflation indienne diffère de celle des États-Unis », a-t-elle souligné.

Goyal répondait à une question sur la raison pour laquelle la RBI n’avait pas relevé ses taux d’intérêt beaucoup plus tôt malgré la hausse de l’inflation et si la banque centrale tomberait un peu en retard sur la courbe par rapport à la Fed américaine à cet égard. Plus tôt ce mois-ci, la Fed américaine a relevé le taux directeur de référence de 50 points de base.

Sur le front intérieur, l’inflation des prix de détail a atteint un sommet en huit ans de 7,79% en avril de cette année et RBI devrait encore resserrer sa politique monétaire. L’inflation a galopé pour le septième mois consécutif en avril. RBI a été mandaté par le gouvernement pour s’assurer que l’inflation reste à 4 % avec une marge de 2 % de chaque côté.

Selon Goyal, s’assurer que les taux d’intérêt réels ne s’écartent pas trop des niveaux d’équilibre et éviter une volatilité indue des taux aiderait à maintenir un équilibre entre croissance et inflation. Elle a également souligné qu’après la crise financière mondiale, les taux d’intérêt réels étaient très négatifs, créant une surchauffe et, dans les années 2010, ils sont passés à de grands chiffres positifs, aggravant le ralentissement.

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« La hausse des taux devrait être alignée sur la reprise. De cette manière, le sacrifice de croissance nécessaire pour modérer l’inflation en cas de chocs d’offre persistants peut être minimisé », a-t-elle déclaré.

Les prévisions d’inflation, auxquelles le MPC répond, se situaient tout à fait dans la fourchette de tolérance, a déclaré Goyal, ajoutant que la reprise de la croissance après la pandémie n’était pas complète et que les menaces de nouvelles vagues étaient encore fortes lorsque le MPC s’est réuni plus tôt. Elle faisait référence aux réunions avant celle hors cycle qui s’est tenue du 2 au 4 mai.

« Il n’est jamais sage de réagir de manière excessive à un choc de premier tour, même s’il fait suite à une série de chocs antérieurs, en particulier lorsque le pays se remet difficilement d’une pandémie », a-t-elle déclaré, ajoutant que les pressions sur les prix à long terme se sont matérialisées. en Inde seulement après le début de la guerre d’Ukraine le 24 février.

Notant que les marchés réagissent de manière excessive aux craintes et avaient déjà prévu d’importantes hausses de taux, Goyal a déclaré : « L’action de MPC à ce moment-là pourrait avoir conduit à de fortes hausses de taux et à une volatilité excessive sur les marchés ». L’Inde est « particulièrement vulnérable à la combinaison de l’inflation alimentaire et du pétrole brut que la guerre a déclenchée », a-t-elle noté.

Lorsqu’on lui a demandé si la réduction de la taxe sur les carburants réduirait l’inflation, elle a déclaré que l’inflation était élevée en raison des multiples chocs d’offre qui se succédaient, bien que la reprise atteigne également la capacité dans certains secteurs.

« Les taxes anticycliques sur les carburants peuvent réduire le sacrifice de production nécessaire pour contenir l’inflation persistante en cas de chocs d’offre », a-t-elle déclaré.

Craignant une énorme volatilité des sorties de capitaux de pays comme l’Inde en raison des attentes de nouvelles hausses des taux de la Fed, a-t-elle déclaré, le processus prudent de l’Inde pour séquencer et plafonner l’entrée de capitaux étrangers a fait en sorte que ces capitaux ne soient pas trop importants par rapport à la marché intérieur.

« Nous constatons que les investisseurs nationaux et étrangers prennent des positions opposées sur le marché boursier », a déclaré Goyal, ajoutant que la diversité rend les marchés plus stables.

La plupart des flux de dette sensibles aux taux d’intérêt sont déjà partis, a-t-elle déclaré et a souligné que l’Inde disposait d’importantes réserves pour absorber la volatilité à court terme et de solides fondamentaux macroéconomiques. « Avec le temps, les investisseurs étrangers ne voudront pas rater les perspectives de croissance indienne qui restent meilleures que la plupart des pays », a souligné l’éminent économiste.

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